美国东部时间2月26日盘后，国际语言学习应用提供商多邻国发布的业绩指引显示，2026年第一季度预订量同比增速预计仅为11%，全年增速区间10%-12%，较2025年33%的增速水平出现显著下滑；此数据发布后，该公司股价应声下挫20%，创下近两年单日最大跌幅。 核心问题集中体现三个上：首先是增长动能减弱。据第三方监测机构Sensor Tower数据显示，该公司日活跃用户增速已由去年12月的26%降至今年1月的22%，北美和拉美两大主力市场增长乏力。其次是盈利预期下调。管理层预计2026年EBITDA利润率将同比下降4-5个百分点，主要由于产品功能研发和市场推广投入增加。第三是品牌信任危机。此前推出的产品改版方案引发用户集体抵制，危机公关处置失当深入加剧了市场担忧。 深入分析显示，多重因素共同导致了当前困境。从外部环境看，数字教育行业竞争加剧，新兴技术应用对传统学习模式形成冲击；从内部管理看，公司快速扩张过程中未能有效平衡创新投入与用户体验的关系；从市场预期看，此前部分投资机构虽已调低业绩预测，但实际指引仍低于调整后的预期。 为应对危机，多邻国近期采取了诸多措施。一上加大营销力度，今年1月通过增加广告投放暂时稳住了用户下滑趋势；另一上加速产品迭代，计划年内推出多项新功能。公司管理层表示，虽然短期面临压力，但对2028年前实现日活用户翻倍至1亿的目标仍持乐观态度。 值得关注的是，该公司用户粘性指标表现良好。最新数据显示，其日活用户与月活用户比值提升至39%，显著高于互联网行业平均水平。此外，公司现金流状况稳健，期末净现金达11亿美元，并宣布启动4亿美元股票回购计划。
在线教育行业竞争正从规模扩张转向用户体验与效率的比拼。多邻国此次业绩指引下调不仅反映短期经营压力，更提醒行业：只有将投入切实转化为用户价值和商业回报，才能实现可持续增长并重获市场信任。