2024年，香港证券市场股份回购的走势明显分化，行业龙头公司主动把回购当作价值回归的重要手段。腾讯控股带头花了大约63.58亿港元回购自家股票，稳稳坐上了回购金额的头把交椅。小米集团紧随其后，拿出了22.5亿港元的真金白银，最近还宣布要搞一个最高额度25亿港元的自动回购计划。光是这两家科技巨头，回购的总额就占了整个市场七成多，把这次回购的引擎给带起来了。舜宇光学科技也没闲着，接连不断地回购，累计花了差不多8.2亿港元。泡泡玛特国际集团更是沉寂两年多后终于重启回购动作，一下子就投入了近3.5亿港元。这些都是龙头企业对未来前景很有信心的表现。 再看市场整体的情况就不太一样了。截至1月26日，今年已经有108家港股上市公司搞了回购，金额加起来超过117亿港元。跟去年同期比起来，参与的公司数量从123家减少到了108家，总金额也只有去年的大约50%。这种变化主要是因为中小市值的公司手头紧、盈利波动大，不太愿意也没有能力参与进来。 港股市场之所以会出现这样的情况，主要是政策、资金和企业基本面三方面因素凑到一块儿了。港交所在2024年搞的库存股制度改革起到了关键作用，简化了流程、降低了成本。全球资本对中国资产的兴趣又上来了，这也给了龙头公司搞回购提供了方便的条件。 苏商银行特约研究员武泽伟说这是市场机制正常运作的结果。龙头公司之所以大手笔回购，是因为它们有稳定的现金流和丰厚的盈利模式。而中小公司往往还处在快速发展或者转型的阶段，需要把钱留着扩大主业或者应对挑战。 这种分化其实就是资本在对不同公司进行筛选和价值重估。以后不管市场怎么变，企业的内在价值和财务健康程度才是能不能得到资本青睐的核心标尺。这场由龙头引领的价值回归潮，不仅是资本的一场集中展示，更是市场加深理性定价、加速优胜劣汰的一个生动例子。