大家看，最近国金证券发了个报告，咱们聊聊这里面提到的一些重点。你听说没，2月初国务院办公厅发了个《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，比起22年发改委和能源局那版指导意见，这次把时间节点给定得更清楚了。报告里说，2030年全国统一电力市场体系基本建成，到时候市场化交易的电量能占到全社会用电量的70%左右。顺便提一句，到2025年末这个比例是64%。目标还提到了，要在2035年把这个体系全面建成，并且现货市场要在27年前正式运行起来。那对于电力行业来说，这次改革算是个新起点吧。 报告里还重点讲了六个方面的内容。第一就是明确了节点，第二是优化全国资源配置，第三是全面市场化，第四是激励调节性电源，第五是实现环境价值，第六是完善治理。总的来看，这次电改就是为了市场化交易这个大目标。大家觉得以前是政府定价，现在变成市场化交易，最后达到统一电力市场的状态。现在改革应该快进到第三阶段了吧。以后估计会通过跨区域、跨电源品种还有跨电网的交易方式，让电量、容量、辅助服务还有环境价值都能体现出来。 咱们再聊聊具体的电力需求情况。2020年到2022年期间海外有些变化比较明显，比如欧盟煤电用电量占比从12.8%提升到了16%。今年上半年的情况呢？预计会有个低基数下的高增长情况。这里面有两个原因：一是今年8月到明年7月之间有一轮低基数电量增加；二是新兴制造业和居民用电量预计会保持高增长。这个时候兖矿能源、中国神华、陕西煤业这些煤炭企业可能会受益。 另外2025年上半年煤电发电量基数偏低同比下滑了2.15%，降幅达到了633亿度。同时风光发电的增量占了149%，把其他电源给挤出局了。这次风光发电增加这么多主要是因为抢装和资源偏好问题。今年上半年装机可能难有大幅度增长利用小时数也未必能大幅提升所以煤电量可能会比预期好一点。 再说说对海外的影响吧海外的数据中心和工业化等需求带动电力提升了。煤电可以通过提高利用小时数来贡献电量增长从而带动电煤用量超预期增加进而导致进口煤紧张咱们得关注港口去库进度还有1-2月风光利用小时这些评估性指标。 现在大家都在关注煤炭弹性还有水电可能涨价的问题。今年一季度火电的业绩稳定性怎么样呢？还是值得评估一下的毕竟市场化交易和容量电价新政都出来了这时候是个投资窗口期关注华能国际电力股份、国电电力、大唐发电H、内蒙华电、申能股份这些公司吧。 还有央国企市值管理的事情我们得重视大中型市值央国企比如桂冠电力、华电国际、川投能源这些公司市值在600亿左右的都值得看看水电的话就跟踪一下主汛期水文数据改善带来的业绩预期抬升情况国投电力、长江电力也别错过。 最后要注意风险提示煤价波动幅度可能超预期绿电装机及消纳情况也不一定能达到预期还有电力体制改革政策出台速度也不一定能跟上节奏姜涛老师他们在这份报告里提了这些大家心里有数就行。