伊朗那边的冲突闹得挺凶，这事儿直接把半导体行业用氦气的尾部风险给推高了。惠誉评级说了，随着伊朗冲突没完没了，加上卡塔尔那边的天然气供应还在断档，亚洲的半导体供应链因为缺氦气，后面的风险可就越来越大了。要是供不上货，把库存都吃光了，采购成本肯定得涨，搞不好还要挪用运营资金去搞采购，这时候就得调整生产优先级了。 卡塔尔停气这一出把氦气供应给逼紧了——氦气本来就是天然气开采的副产品，不光半导体制造要用，医学影像也少不了它。大家都在忙着提前买货存起来，这下子本来就紧的货源更是供不应求了。因为氦气是跟天然气一起出来的，所以一旦天然气不产了，市场马上就能感觉到紧张。买家只能转向现货市场去抢货。现货的价格和能不能拿到货那是相当不稳定。 好在短期内企业看着还能撑得住。台湾那些主要的芯片厂说自己还能正常运转，库存也在手里捏着呢。台湾经济部那边也报了喜，3月和4月已经备了22船液化天然气。油、煤、气的库存都比规定的安全线要高很多。这说明眼下天然气的问题还不算太急，对台湾半导体行业来说属于那种能控制住的风险。这波好消息撑着了市场的信心。 不过惠誉觉得别高兴太早了。要是断供一直不停，补库存的管理也变得难搞起来，中期的麻烦肯定还在后头。这仗打多久才是关键。就算卡塔尔的厂子重新开工了，氦气缺的问题也不一定立马就好。卡塔尔能源部长都说了，恢复正常供货可能得花几周甚至几个月的时间。 延期交货可能会让运输和合同分配出现一段时间的追赶期。现货价格肯定会一直居高不下，还可能逼着工业气体的经销商搞更严的配给。 各地区的情况差得远了去了。韩国看着最脆弱。去年他们进口的氦气有大概64.7%是从卡塔尔弄来的。亚洲的大厂都在忙着全面清点氦气库存。台湾这边的氦气主要也指着卡塔尔呢。短期内想找别的路子太难了。 搞不好成本更高的美国氦气就得拿来顶包。日本那边的情况好一些。他们差不多50%的货来自美国，28%到33%来自卡塔尔。美国和国内都有库存囤着，这就显出了多找几家供货渠道和提前备货的好处了。 在惠誉平常的预计里，成本压力也就是个小插曲。但要是断供的时间长了就不一样了。在那种最严重的短缺情况下，现货的价格可能暴涨50%到200%；合同价格一般稳当点，但重新谈的时候也得涨20%到40%。 不过话说回来，这点成本增加对那些大厂整体销售的影响其实挺有限。因为氦气通常也就占生产成本的0.5%到1%左右。 企业运作上的头疼事才是最让人操心的。如果缺的情况持续下去把缓冲的库存都吃光了（大概六周左右），厂商可能就得面临更严格的配给、更高的买价、更多的周转资金需求还有盈利波动变大。到了更严重的地步，企业可能得重新安排生产顺序或者把产能优先给那些高价值的产品用。 反过来讲，供货紧张也可能把芯片的价格给顶上去。这样反而能给惠誉评级的那些做存储芯片的大厂家的利润率撑一撑腰，限制了评级受到的影响，让他们能更有韧性去应对更长时间的断供。 这些厂家通常都有很长的供气合同、大量的库存还有很高的回收技术水平（顶尖的工厂能回收80%到90%的氦气），这样一来净耗用量就少了，现货市场的风险敞口也小了很多。 缓解风险的办法有不少：和美国、俄罗斯还有阿尔及利亚这些多元化的供应商签长约；搞先进的回收系统；准备战略储备；还有就是多找几个地方进货。跟那些只能盯着现货市场过日子的小厂比起来，那些回收能力强、合同搞得好的大厂处境明显要好太多了。 本文作者：Shelley Jang、胡旸瑞