大家好，我是国泰君安期货的张驰宁。今天咱们聊聊3月FOMC会议的事儿，时间定在北京时间2026年3月19日凌晨2点。美联储这回不光会公布利率决议、经济预测摘要（SEP），还会放出最新的利率点阵图，鲍威尔主席也会在2点半开个记者会。 美国那边的CPI和PCE数据最近有点微妙。虽然这俩指标因为权重不一样才会有读数差异，但美联储就是认准了PCE，把它当基准线看。咱们先看数据，2026年1月核心PCE同比涨了3.1%，这是2024年3月以来的新高了；反观CPI，2026年2月同比才涨2.4%，核心CPI涨2.5%，这俩数字和1月基本持平。现在油价因为地缘冲突涨得挺凶，还没完全体现在最新的数据里，所以未来通胀怎么走还真不太好说。 这次会议大伙儿都盯着鲍威尔的嘴咋说。先说油价暴涨对通胀的影响。如果鲍威尔说对“二次通胀”有担心，还强调货币政策得耐心点等趋势明了了再动手，那这就有点偏鹰派的味道。 再就是鲍威尔走不走人的问题。他当主席的任期到今年5月中旬就结束了，一般卸任的都顺便把理事席位腾出来。不过按规定他当理事还得干到2028年1月呢，法律上他还能继续留任。要是他不走还留着票权，那对利率决议的影响可不小。 然后说说那个点阵图。这玩意儿就是把19位委员对未来几年利率的预测画成图，中间那个数值就是美联储的预期路径。回头看上一次的12月点阵图，中值倒是稳的——2025年3.6%、2026年3.4%、2027年3.1%——但分布乱得很，是2014年以来最撕裂的一次。 在这19个人里头有7位觉得今年不降息（4个保持不变，3个还要加息），最极端的一位竟然觉得要降6次总共150个基点。大家现在最关心的就是这回官员们会不会因为通胀压力把利率路径改一改，特别是2026年以后是不是还得按那个预期降息。 要是鲍威尔放话偏鹰派或者点阵图把降息次数往下调了，市场的宽松预期估计得退潮。之前黄金、白银这些对利率敏感的品种涨得挺好，主要是因为大家都觉得会降息。万一这预期没了，这些品种掉价的风险就大了。 在周四会议没出结果之前，建议大伙儿还是小心点管好仓位，别光盯着一个预期瞎操作。系好安全带，耐心等着政策的新动向吧。资料来源主要是财联社、美联储官网、新华财经这些地方。免责声明就不放了，大家自己当心点风险就行。