首先得给大伙儿说说背景，01年那会儿啊，全球大放水，天灾也凑热闹，黄金价格直接就坐上了风口。2019年至今，极端天气跟贸易摩擦轮番轰炸，“黑天鹅”飞来飞去，全球经济压力那是蹭蹭往上涨。为了对付可能的衰退，主要央行也不得不转向宽松了：降息、量化宽松、负利率这些招数全都拿出来了。这钱一放出来，大家就觉得黄金挺有安全感，还能抗通胀，价格也就一路往上飙。从2018年的低位算起，到了2020年2月13日那天收盘价是33.75元，已经快摸到1600美元/盎司的那个心理关口了，牛市的样子算是露出来了。 接下来是公司这几年的表现，02年成绩单挺漂亮：营收和净利润都给涨上去了。报告期内赚了649.42亿元，同比大增37.88%；归属于股东的净利润是9.47亿元，同比涨了15.15%，比上半年的速度还快了好几个点；扣除非经常性损益后的利润也都在两位数里增长。虽说税收和销售费用涨得凶，一个涨了94.95%，一个更是猛增了238.14%，把不少利润给吞掉了，但主业那是真稳。 03年咱们再看看家底。截至2018年底，公司手里握有96,824吨黄金资源，稳稳坐在国内第一把交椅，全球排第三。矿山金产量方面也是老大，产出了39.32吨。这些金子主要集中在山东的9座矿山里，贡献了八成以上的储量。像三山岛、焦家、新城、玲珑这四座大矿资源量都超过了百吨，三山岛和新城更是突破了200吨大关；外省的3座矿山和阿根廷那边50%的权益就当补充弹药用了。靠着这些优势，公司连续多年都在“中国黄金生产十大矿山”的名单上挂着呢。 04年说一下资产注入的事儿。控股股东山东黄金集团手里的东西可不少：境内有30处金矿探矿权、16处采矿权，合计探明资源量大概有623吨。他们计划把14处采矿权、12处探矿权在2020年注入上市公司去，这一注进去就有54吨+566吨的资源量了。要是再加上莱州西岭村那个380吨的大矿能搞定，公司的储量排名肯定还得往上涨一大截。 05年咱们聊聊为啥黄金还能涨。长远看逻辑没变：经济本来就弱——贸易摩擦升级、天灾频发让人更担心衰退；央行又开始抢金子——新兴市场国家减持美元增持黄金；美元指数也撑不住了——特朗普喜欢弱势美元，欧洲经济要是好了起来，欧元一稳就能压住美元的气势。这几种因素凑一块儿，美元走弱跟避险升温共振了，黄金肯定还得往更高的地方走。 最后说说投资建议吧。06年预测2020年和2021年的每股收益是0.67元、0.81元。按2月13日那天收盘价33.75元算下来，市盈率大概是50.5倍、41.9倍。考虑到公司手里的黄金多、业务纯正又是在涨价的时候，还是维持“增持”的评级吧。 07年也要提醒一句风险：要是美元突然变强了；或者经济下滑没那么严重；这两样情况都可能影响到股价哦！