一、市场现象：节后逆势小幅上涨 2月下旬，国内喷吹煤和焦煤焦炭市场持续低迷之际，进口喷吹煤价格却出现反弹。截至2月27日，俄罗斯低挥发分喷吹煤中国到岸价报每吨125美元，较上周上涨2.5美元，与国内大宗煤炭市场的疲软形成明显反差。 二、核心原因：供应端出现收紧 此轮进口喷吹煤价格上行主要源于供应端的阶段性收紧。其一，俄罗斯主要产煤区遭遇极寒天气，煤矿采掘、铁路运输和港口装船均受影响，俄煤发运量明显下滑。由于中国市场煤价处于全球价格洼地，俄罗斯矿山优先保障日本、韩国、东南亚等价格较高的市场，对华出口削减幅度尤为突出，国内钢企和贸易商普遍感受到俄煤货源收紧。其二，印尼受雨季影响和开采许可政策收紧，动力煤出口减少，价格上涨。由于动力煤与喷吹煤存替代关系，动力煤价格上升为进口喷吹煤提供了支撑，带动其跟涨。 三、制约因素：上行空间受限 尽管供应收紧，进口喷吹煤价格的上涨空间仍受多重制约。一上，春节后国内喷吹煤产区复工加快，超九成煤矿已复产，国内供应迅速回升，对进口煤形成直接竞争压力。另一方面，3月临近重要会议，华北地区环保监管趋严，部分钢企启动减产，减幅约三成，压低了钢企采购意愿。此外，焦煤焦炭市场持续弱势也拖累喷吹煤价格，钢企采购成本预期偏低，限制了其对进口喷吹煤接受较高价格的意愿。 四、市场研判：短期格局相对稳定 进口喷吹煤市场处于"底部有支撑、上涨缺动力"的均衡状态。俄罗斯极寒天气和印尼政策扰动属阶段性因素，随着气候改善和政策稳定，供应收紧效应有望减弱。国内钢企减产周期结束后需求或有修复，但在焦煤焦炭整体弱势未改之前，进口喷吹煤价格大幅上行的基础仍然不足。
能源与原材料价格波动既反映供需关系，也考验产业链风险管理能力。当前进口喷吹煤的阶段性走强提醒市场，在全球供应链易受天气、政策与流向变化影响的背景下，企业应通过长期合同、供应多元化和精细化库存管理增强韧性，避免情绪化交易加剧经营波动，推动产业链在不确定性中稳健运行。