一、机构调研聚焦两大赛道，科技与消费并重 近期，银河基金分别对思特威（股票代码：688213）和安井食品（股票代码：603345）开展特定对象调研及路演。两家公司分属半导体图像传感器与速冻食品赛道，均处于各自行业第一梯队，并近期表现为业绩增长或战略调整的信号。有关调研内容公开后，市场对两家公司基本面及后续发展方向的关注度随之提升。 二、思特威业绩大幅跃升，多元布局驱动增长 调研纪要显示，思特威2025年实现营业收入90.31亿元，同比增长51.32%；归母净利润10.01亿元，同比增154.97%。在半导体行业复苏背景下，该增长幅度较为突出。 从增长结构看，公司并未依赖单一市场，而是多业务线共同贡献。在智能手机领域，多款5000万像素产品出货量持续提升，反映其在中高端手机图像传感器市场的竞争力正在释放；在汽车电子领域，新产品出货同比大幅增长，受益于汽车智能化持续推进；在智慧安防与机器视觉领域，收入规模亦保持稳步上行。 针对安防及物联网需求延续，公司对部分产品定价策略作出调整，以优化成本结构并增强供应链韧性。同时，公司与晶合集成签署战略合作协议，从产能端强化供给保障，并推进多区域供应链布局，构建更分散、更有弹性的供应体系，以应对外部不确定性。 综合来看，思特威正从单一产品驱动向平台化、多元化经营转变，抗风险能力与盈利稳定性有望随之增强。 三、安井食品谋划国际化，产品升级同步推进 相比思特威业绩表现，安井食品此次调研披露的重点更集中在战略路径的调整。公司表示，将以港股上市为契机，加快推进国际化布局。 在海外市场选择上，公司将东南亚作为优先区域，认为当地速冻食品市场仍处于相对早期阶段，集中度不高、龙头市占率有限，具备整合与扩张空间。公司计划通过合资或自建工厂切入当地市场。对于欧美等成熟市场，公司则拟依托旗下功夫食品作为切入口，逐步带动品牌出海。 在国内市场，公司计划于2025年推出面向消费端的“肉多多烤肠系列”，推动产品向中高端升级。同时，公司将年度战略核心从“渠道驱动”转向“新品驱动”，效益路径也由“降本增效”调整为“提质增效”。该变化意味着，公司在完成规模扩张后，开始把增长更多建立在产品与品牌能力之上。 四、机构调研背后的市场逻辑 银河基金对两家企业的集中调研，也反映了机构资金的配置思路：一上，半导体国产替代持续推进，多场景应用能力较强的图像传感器企业更易获得关注；另一方面，在消费修复过程中，具备品牌溢价和国际化空间的食品龙头仍有长期配置价值。 公开数据显示，银河基金目前管理公募基金资产规模（全部公募基金）约959.5亿元，行业排名第69位，旗下管理基金数量149只，整体规模处于行业中上水平。此次调研信息的披露，也体现出机构在信息透明化要求下，对重点标的开展深度研究已趋于常态。
从“走访调研”到“价值判断”，市场更关注企业穿越周期的能力。无论是以技术创新拓展应用场景，还是以新品驱动叠加全球化开辟增量市场，关键都在于把增长建立在可验证的产品力、稳定的供应链和可落地的战略执行之上。对市场参与者而言，理解调研信息背后的产业逻辑，比跟随短期波动更重要。