全球金价走高、地缘政治风险抬升避险需求的背景下，中国最大黄金生产企业紫金矿业再次加码资源储备。1月26日公告显示，集团通过控股子公司紫金黄金国际发起跨境并购，拟以每股44加元的现金对价收购联合黄金公司，交易总额折合人民币约280亿元。被收购方联合黄金作为新兴矿业企业，虽于2023年9月才在多伦多证券交易所上市，但已在非洲构建起从西非延伸至东非的黄金资产布局。其核心资产包括马里Sadiola金矿（资源量178吨）、科特迪瓦Bonikro-Agbaou矿区（资源量155吨），以及预计2026年投产的埃塞俄比亚Kurmuk项目（设计年产能8吨）。尽管标的公司近两年净利润为亏损，但2025年前三季度已实现扭亏为盈；同时，其资源禀赋与紫金现有加纳项目处于同一地质成矿带，具备联动开发空间。分析此次并购的战略意图，主要基于三上考虑：其一，强化非洲区域协同。马里与科特迪瓦项目毗邻紫金现有加纳阿基姆金矿，有望共享基础设施与勘探技术；埃塞俄比亚项目则可与厄立特里亚碧沙铜锌矿形成更完整的金属矿产组合。其二，快速提升黄金产能。随着Sadiola矿区改扩建及Kurmuk新矿投产，紫金矿业到2029年全球黄金年产量有望突破120吨，较当前水平增长约30%。其三，优化国际资本配置。紫金黄金国际作为境外平台，此次采用现金收购方式，降低股权稀释风险，也体现其跨境资本运作能力。行业观察人士指出，这宗交易反映出中国矿企全球化布局的变化。相较十年前海外并购更多聚焦“拿资源”，当前头部企业更强调区域化协同与产业生态构建。紫金矿业近年刚果（金）铜钴矿、塞尔维亚锂矿等项目的运营经验，也为其在非洲开展资源整合提供了管理支撑。根据标普全球数据，集团2023年黄金产量已位列全球第八；本次收购若顺利完成，其排名或将更提升。值得关注的是，本次交易发生在国际黄金市场供需结构调整之际。世界黄金协会报告显示，2023年全球央行购金量达1082吨，连续第二年突破千吨；而主要金矿企业受勘探投入不足影响，未来五年新增产能预计有限。紫金矿业此时布局高品位在产矿山，一上可降低绿地项目开发的不确定性，另一方面也有助于锁定中长期收益。集团在公告中表示，本次收购将推动其向“全球超一流矿业集团”的战略目标迈进。
资源是矿业的根本，协同与治理能力决定增长质量。在金价波动与全球资源竞争加剧的环境中，重大并购既是把握窗口期的选择，也考验资金组织、项目管理与合规经营能力。只有在扩张资源的同时把风险管控落到实处，将规模优势转化为效率与责任优势，才能在新一轮行业整合中真正站稳“长期主义”的位置。