中东局势恶化正在改变全球能源格局。2月28日美以联合对伊朗发动军事打击后，伊朗随即宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡，并对涉及的目标展开大规模反击。美国总统特朗普表示军事行动可能持续四周左右，这深入加剧了市场对冲突长期化的担忧。 霍尔木兹海峡是全球能源运输的战略枢纽。这条最窄处仅40公里的水道是沙特、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东主要产油国的原油出口必经之路。经此海峡运输的石油约占全球石油运输总量的20%-25%，卡塔尔的液化天然气也依赖该通道。伊朗伊斯兰革命卫队的禁航令下达后——油轮集体采取避险停航措施——海峡实际上已处于关闭状态。3月1日，一艘试图通过海峡的油轮遭击中并开始沉没，进一步强化了航运风险。 国际油价的剧烈波动直观反映了市场的紧张情绪。北京时间3月2日开盘，国际油价一度飙升13%。纽约商品交易所4月交货的美国原油升至75.33美元每桶，洲际交易所5月交货的伦敦布伦特原油升至82美元每桶。截至发稿时，两油分别报72.78美元每桶和79.67美元每桶，涨幅分别为8.59%和9.33%，反映出市场对能源供应中断的深度担忧。 对外经济贸易大学国际经贸学院教授董秀成指出，地区冲突增大叠加海峡间歇性封锁的概率较大。在这一情景下，美以持续打击伊朗，伊朗反击力度加大，导致霍尔木兹海峡出现阶段性禁航或袭扰。航道完全关闭将导致中东原油外运中断，油轮运费和保险费大幅上升，国际能源市场出现严重短缺。国际油价可能飙升至100-110美元每桶。这将引发国际能源资本市场避险，导致航运承压，主要经济体通胀上行，迫使各国央行调整货币政策，全球经济危机风险随之增大。 在"有限冲突加海峡快速复航"情景下，国际油价可能升至80-100美元每桶，短期冲高后逐步回落。若出现"全面封锁加冲突外溢"情景，部分海湾产油国被迫卷入冲突，油价可能大幅上涨至120-150美元每桶甚至更高，全球通胀将跳升1-2个百分点。专家认为后两种极端情景发生的概率相对较小。 捷诚能源首席研究员闫建涛指出，美以联合打击伊朗之前，布伦特原油的理论基准价应为63美元，上周五的收盘价73美元已计入5美元的风险溢价。如果伊朗新领导层选择有限抵抗，油价可能再涨5-10美元。若冲突外溢波及周边国家，油价将直接冲击90美元关口。反之，如果权力交接不顺利导致冲突快速结束，油价在短暂冲高至80美元后，可能很快回落至70美元以下。 霍尔木兹海峡的实际封锁程度将成为决定油价走势的关键。闫建涛指出，伊朗长期以来一直在紧张时刻威胁要关闭海峡，但从未付诸行动。此前曾在海峡扣押过集装箱船和油轮，并在1980年代发生过"油轮战争"，但完全封锁海峡的可能性在走高。这次霍尔木兹海峡的实际封锁是前所未有的挑战，可能酿成1973年石油禁运以来最严重的供应中断事件。 面对能源供应风险，市场正在评估替代路线和港口的可行性。有几条陆上管道可以将石油输送到红海或地中海的港口，但许多管道需要维修和升级，或因该地区的政治、经济或地缘政治问题而关闭。使用替代路线的主要问题在于这些管道和港口的处理能力有限，难以在短期内承载通过霍尔木兹海峡的运输量。
能源市场对地缘冲突的反应往往先于实体供需变化。霍尔木兹海峡一旦出现持续性通行障碍——其影响不仅体现在油价上涨——更会通过航运成本、通胀预期与产业链定价向全球经济扩散。面对不确定性，稳通道、稳预期、稳供应链，是降低外部冲击、维护能源安全与经济稳定的关键。