兴证全球基金的张传杰觉得投资其实就是世界观的投射。到了2026年春天，AI马上就要从聊天工具变成助手了，地缘政治和宏观流动性又弄得很复杂，两边都没给咱们指出一个明确的路数。不过专家还是有办法看穿迷雾。他告诉上海证券报记者：“需求、供给还有估值，只要把握住这三个核心变量，咱们就把钱投在那些便宜又好的东西上。”他相信超额收益都藏在市场还没达成共识的那些稀缺资源里。2026年以来，地缘局势就像一块石头扔进湖里，让全球市场起了不少波澜。张传杰觉得现在的市场就是各国政府和科技巨头在抢东西。他说现在的资源争夺就好比有两类强势买家在抢地球上有限的资源。一类是政府为了增加战略储备（比如金、铜、铝、能源这些），不管多贵都要买买买；另一类是AI公司为了算力扩张，拼命囤积光模块、存储还有高端芯片。“这两类买家一出来扫荡，普通公司和消费者的需求就被挤出去了。这也就是为啥有的细分行业通胀特别高，有的却没人要。”他说现在的资产定价已经不一样了：要么是那种需求突然暴增的行业（比如AI算力），要么就是供给特别难增加的行业（比如战略资源）。所以他觉得2026年是个资源供不应求的年份，看多看空都没啥大用。咱们得精准找到“瓶颈”，这就体现在贵金属、小金属、存储、光纤、光模块上游还有PCB（印制电路板）上游这些方向上。只要这个品种的供需缺口还在，需求逻辑没崩，价格就能一直涨。在兴证全球基金的体系里，经理们手里的权力挺大的。这既是放手让他们干，也是一种约束，因为很难说清楚什么才是好投资。“我的投资框架特别简单：抓需求、看供给、算估值，这三个变量看准了就下重注买便宜的好东西。”具体来说他选股就是盯着这三个变量在打架：需求最难猜，但也是赚大钱的地方，咱们就找那些需求曲线突然变陡的行业，比如从感知变成执行的AI应用；供给相对好懂，供给受限的行业相对安全一点，比如化工或者小金属这些因为局势、环保或者技术壁垒导致产能跟不上的；估值最考验人的心性得看未来三年能不能把现在的高股价消化掉。“供需缺口的认知差就是赚钱的地方。”他说他们赚的是大家都不懂产业变化、定价出问题的钱。“这种策略要求咱们有自己的脑子和勇气，在大家都还没看清的时候敢在巨大的分歧里下注。”张传杰觉得买股票就是认识世界的一种方式。“接触的人和事看的世界太小了，要是买了某家公司的股票成了股东跟公司连起来了。”他研究得越深就能看到更多不一样的世界。“我对科技投资挺有前瞻性的，”他说公司里都知道这一点，“正是因为一直搞科技投研我还保持着少年时候那种对世界的热情。”“最近我也在研究龙虾（OpenClaw智能体），”他坦言面对技术发展的奇点没别的办法只能拥抱它。“科技股能带来阶段性收益就在于需求和估值都摸不着头脑，”他说要用非线性的思维去应对。“只要咱们能看懂就赌一把，”他表示自己喜欢重仓压注但集中并不代表危险真正的危险是买了自己不懂的东西。