给东吴证券这篇关于互联网金融行业的研报简单讲讲，大家从财经资讯发家的“神话”走到了现在的“新星启示录”，把行业现状和未来的钱袋子说得清清楚楚。 东吴证券在2026年3月的研报里，给大家复盘了互联网金融行业的龙头怎么走过来的，也分析了现在的环境，主要是围绕“合规、技术、变现”这三个关键点来的。这里面特别点名了东方财富、同花顺和大智慧三家典型公司。东方财富用“自有流量+自有牌照”把金融生态给闭环了，把股票经纪业务做成了核心收入。同花顺靠技术起家，打造了一个双向赋能的平台，还用AI黏住了客户，收入主要靠服务费和广告费。大智慧本来是早期的老大哥，结果没抓住流量变现的机会，现在靠跟湘财股份合并来寻找新出路。 这三家公司的研发路子也不一样。东方财富更看重实际应用，同花顺把宝全押在了AI上，大智慧因为财务状况受限就没办法大手笔投入。现在的环境是既有机会也有挑战，监管这方面是“规范与发展并重”，既要鼓励创新也要把合规管住。股市开户数一直涨，金融科技指数跑得比大盘快，客户也是越来越年轻。 大家看好的模式有牌照生态闭环、技术流量平台、垂直流量转化和牌照加流量整合这四种。报告里还分析了几家新星公司和合并体的前景：指南针要围着麦高证券搞三步走战略；九方智投控股在买了方德证券后开始进军海外；财富趋势想靠大模型来打破瓶颈；湘财和大智慧打算合并起来搞高毛利的投顾服务。 最后说一下免责声明，我们就是收集整理内容分享一下，报告版权归原机构所有，如果侵权了联系我们删掉就行。