最近两会给咱们提了个醒，“算电协同”这回被写进政府工作报告，成了新基建的重点方向。报告里说要搞大规模智算集群，还要加强全国算力监测调度，支持公共云发展。政策信号这么明显，A股算力市场的玩法也得变变了。最近有个热点研究报告讲了算力产业的事儿，指出景气周期还在继续，但大家的关注点已经从以前的拼规模，转到现在的讲究电力和算力的配合效率了。你看数据，从2025年起，A股的AI算力指数涨了47%，表现比好多科技指数都要好，说明大伙儿都特看重人工智能这块基础设施。IDC和浪潮信息联合发的报告也说了，2024年中国智能算力已经到了725.3 EFLOPS，同比涨了74.1%，比通用算力20%的速度快多了。这说明算力需求现在全往AI这边跑呢。专家还认为，AI的算力需求正从主要搞训练转向更多做推理。麦肯锡预计到2030年全球推理工作负载能占到数据中心总需求的40%以上，以后主要得靠它拉动增长。 推理算力跟以前不一样，更持久也更分散点，这就要求数据中心得网速快、部署灵活、能耗低。 与此同时，算力的成本结构也在变。研究发现数据中心运营成本里大头是电力跟折旧，合起来能占70%左右。报告里也提到了，等以后Token量到了万亿级别级别规模时候，电力就是最关键的生产要素了。拿个年用电30亿度的大AIDC举例说吧，度电成本每少个0.1元钱，利润差就可能有几个亿呢！所以说电力成本现在直接决定着企业的赚钱能力。 在这种情况下中国电网的规模优势就很明显了。有研究说中国西部有些地方工业电价能做到0.2到0.3元一度左右，比欧美便宜多了。这样的成本优势给咱们搞算力提供了很大底气。所以啊，“算电协同”能搞起来还有现实基础呢。 基于这一产业链的变化情况报告提出了四层资产分化框架：有掌握电力资源的企业、专门运营的、配套设备的还有概念炒作的。市场得关注那些有稳定电力资源、运营效率高还有正向现金流的核心资产才行。比如豫能控股这种有电力背景的公司和润泽科技那种液冷智算中心运营商都是很好的例子。 总体看来政策推动和AI需求增长共同作用下产业还在长期发展阶段里呢。 不过这次牛市可能到了下半场了。以后拼的不是谁的规模大而是谁的电力资源好、能耗低、运营效率高才行。 对投资者来说钱得流进真正有成本优势和赚钱能力的企业里去才靠谱。