2025年投资银行业务迎来明显转暖信号。
数据统计显示，全年A股市场共有116只新股成功上市，募集资金总额达到1317.71亿元，较2024年分别增长16%和96%。
其中，单笔融资规模超过40亿元的项目达到6个，合计占比超过三成。
这一组数据折射出我国资本市场在支持实体经济、服务科技创新方面取得的新进展。
硬科技领域的企业上市成为本轮IPO热潮的最大亮点。
华电新能以181.71亿元的募资规模创下年度纪录，摩尔线程、西安奕材等芯片半导体企业的上市融资额均超过40亿元。
这一现象的出现并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。
从政策层面看，监管部门持续完善资本市场基础制度建设,科创板、创业板注册制改革不断深化,为科技创新企业打开了直接融资通道。
科创板2025年共有19家企业完成上市,募资381亿元,占全市场份额近三成。
截至年底,科创板在审企业40家,拟发行规模675亿元,显示出持续的市场活力。
从产业发展看,当前国家大力推进科技自立自强战略,在芯片、新能源、生物医药等关键领域,一批拥有核心技术的企业加速成长,迫切需要资本市场的支持。
这些企业普遍具有研发投入大、技术壁垒高、成长潜力强的特点,符合资本市场服务国家战略的导向。
市场复苏带来的业务机遇,正在重塑券商投行业务的竞争格局。
中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合等头部券商在2025年承做的IPO项目达到44单,占据市场近四成份额。
其中中信证券以13单项目、11.39亿元承销保荐费位居行业首位,单个项目最高费用达到3.92亿元。
头部券商的优势在于形成了完整的业务生态。
它们不仅拥有雄厚的资本实力和广泛的客户资源,更重要的是构建起投资、投行、投研三位一体的协同机制。
在项目获取阶段,可以通过股权投资提前介入;在项目执行阶段,能够调动全公司资源提供综合服务;在项目完成后,还能持续提供研究覆盖和后续融资支持。
这种全链条服务能力,使得优质项目不断向头部集中。
中小券商则面临生存空间被挤压的现实挑战。
部分机构开始探索差异化发展路径,主要表现在两个方向:一是深耕区域市场,服务本地中小企业,重点开拓北京证券交易所项目;二是聚焦细分赛道,在半导体、生物医药等专业领域积累优势,走专业化精品投行路线。
投行从业人员的工作状态也发生了显著变化。
业务量的激增带来了工作强度的大幅提升,通宵加班、跨城市出差成为常态。
项目尽职调查、材料制作、监管沟通等各个环节都要求精益求精。
有保荐代表人表示,单个大型项目的准备周期往往长达一年以上,需要协调律师、会计师等多方中介机构,工作复杂程度远超以往。
人才争夺也成为券商竞争的新焦点。
多家头部券商在2026年初启动了大规模招聘,重点引进具有硬科技行业背景的保荐代表人和项目经理。
部分券商甚至为核心人才提供项目跟投机会,以股权激励方式增强团队稳定性。
展望未来,投行业务的持续复苏仍面临诸多考验。
注册制改革对中介机构的执业质量提出了更高要求,监管部门加强了对保荐机构的责任追究力度。
如何在快速发展中保证项目质量,如何在激烈竞争中保持合规底线,成为行业必须回答的问题。
同时,随着科创板、创业板存量项目逐步消化,新项目的储备和培育将考验各家机构的长期能力。
这场由硬科技引领的资本盛宴，既检验着投行机构的专业成色，也折射出经济转型升级的深层脉动。
当资本市场从规模扩张转向质量提升，如何平衡商业利益与把关责任、短期业绩与长期布局，将成为所有市场参与者必须面对的时代命题。
在服务实体经济的大考中，中国投行业正书写着属于自己的答卷。