岚图汽车破发了，但我们不要急着下结论。我觉得好的公司迟早都会被看见。2026年3月19日，岚图在港交所挂牌上市，它被称为“央国企高端新能源第一股”。可是，上市第一天股价跌了13.2%，报6.51港元。这个跌幅比之前私下交易中价格低了30%左右。市场反应很大，有人说“国家队也不灵了”，有人问“盈利10亿为什么还没人要”。但是懂港股规则的人知道破发并不意味着失败，反而可能是长期上涨的开始。 岚图的经营数据很不错。据了解，2025年岚图销量突破15万辆，同比增长87%，成了第一个下线30万辆车的央国企高端新能源品牌。他们赚了348.6亿元，净利润10.17亿元，扭亏为盈了。毛利率20.9%，排在2024年新能源汽车行业第二名。 这次破发的原因主要是三个技术性问题。第一是上市结构特别。岚图这次没有发新股，也没募集资金。市场完全自己决定价格。在港股这种方式很常见，第一天波动大很正常。第二是估值问题。岚图上市是东风集团股份私有化的延续。股东们拿到的股票成本接近于零，第一天卖出套现也是正常行为。第三是对盈利结构的担心。2025年岚图净利润10.17亿元，政府补贴10.8亿元。市场对补贴依赖比较敏感。 以前港股18A生物科技板块也有类似情况。2023到2024年有很多生物科技公司破发后大涨了。比如映恩生物涨了116.7%，药捷安康涨了78.71%。当时大家觉得港股完蛋了，现在看来只是暂时情绪不好。只要流动性改善、情绪回暖，好公司就会被重新估值。 现在看岚图的业务底子比股价硬多了。2025年他们卖了15万辆车，其中梦想家系列超8万辆，占总销量53%。这个MPV市场每卖出3台高端MPV就有1台是岚图的车。另外他们SUV、MPV、轿车都有覆盖，产品布局很均衡。 还有个亮点是他们泰山Ultra SUV最近已经交付了，这是全球首款搭载896线激光雷达的量产SUV。跟华为合作也在深化，智能驾驶硬件已经覆盖全系车型了。 岚图海外市场也有不错表现。2025年海外卖了1.83万辆车，海外收入占11%。进入挪威、丹麦、荷兰等40多个国家和地区呢。 对于未来我觉得还是挺看好的。2026年他们还要推出四款新车：泰山Ultra、泰山X8、FE和“珠峰”豪华MPV。这些新车都搭载L3级智能驾驶硬件。这意味着他们在技术上从追赶转向领先了。 上市后融资渠道更通畅了，给他们在三电系统、智能座舱等领域持续研发提供资金支持。 卢放在仪式上说话挺有道理：“企业发展要坚持长期主义，没有一蹴而就。”这个道理放在股价上也适用。岚图这次破发只是时机问题，好公司终究会被看见的。大家等着瞧吧！