一、问题：华发股份或将首现年度亏损 1月30日——华发股份发布业绩预告——预计2025年归母净利润亏损90亿至70亿元，扣非后净利润亏损70亿至50亿元；若最终确认，这将是公司2004年上市以来首次年度亏损。受房地产市场深度调整影响，房企普遍面临利润压力，华发股份的业绩也受到阶段性冲击。 二、原因：行业下行与主动调整双重影响 行业方面，销售承压与成本刚性并存，导致毛利率整体下滑。公司公告显示，报告期内营业毛利率随行业环境回落。 公司层面，业绩预亏主要与主动调整策略有关：一是推进存量资产盘活和资产结构优化，部分项目土地收储等过程中产生阶段性损益波动；二是对存货、投资性房地产等资产计提充分减值准备，通过一次性“出清”提升资产质量和抗风险能力。业内人士认为，此举虽短期影响利润，但有助于夯实财务基础，为后续发展减轻负担。 三、影响：利润承压但经营韧性显现 尽管利润端承压，公司经营指标仍具韧性。公告显示，报告期内营业收入同比增长约40%，全年销售金额785.6亿元，保持行业前列。现金流上，前三季度经营活动现金流量净额达174.16亿元，同比增长372.76%，反映回款和资金管理能力提升。 截至2025年9月末，公司货币资金余额346.85亿元，流动性储备充足。此外，公司通过存量资产盘活已回笼资金约57亿元。当前行业降杠杆背景下，现金流安全尤为重要。 四、对策：多措并举应对行业周期 融资上，公司2025年完成近100亿元资产证券化产品转售与发行，优化融资结构；同时实施股份回购计划，累计回购5874.13万股，占总股本2.13%，展现对公司价值的信心。 投资方面，新增土储集中于上海、成都、杭州等高能级城市，提升项目抗风险能力；打造“科技+好房子”产品体系，通过730项技术细节增强产品竞争力。 业务结构上，加速“开发+经营”双轮驱动。商业运营板块扩张至28个城市，2024年营商业项目105个（含配套商业），总商业面积约260万平方米，租金收入7.85亿元，同比增长15.41%。物业服务覆盖40余城，管理面积超4000万平方米。深圳前海·华发冰雪世界试运营3个月接待游客超100万人次，显示综合运营业务初见成效。 五、前景：关键看现金流与转型成效 当前房地产行业仍处调整期。对房企而言，现金流安全、资产质量提升、核心城市布局及经营性业务拓展将成为穿越周期的关键。 华发股份计划2026年从产品、业务、管理、资金、资源五上发力，推动产品升级、提升经营效率、强化精细化管理、保障现金流安全。市场关注其“短期阵痛换长期稳健”的发展路径。
华发股份2025年业绩亏损反映了房地产行业的深度调整。公司主动优化资产结构、强化风险防控的策略，是适应行业新常态的理性选择。充足的现金流、健康的资产结构和清晰的转型路径，为其在行业调整期的稳健运营提供了支撑。未来随着市场复苏，这些前期布局有望转化为高质量发展动力。