问题——增长分化加剧，欧洲动能结构偏“量” 研究报告通过对比主要经济体走势认为，自2015年以来，美国实际经济增长更依赖劳动生产率持续提升，而欧元区同期增长更多来自就业率和劳动参与率上升，劳动生产率增速相对低迷。报告指出，这种以扩大劳动投入支撑增长的模式，欧洲人口结构变化背景下风险上升：当劳动力从相对充裕转向趋紧，仅靠增加就业难以长期对冲生产率停滞带来的潜在增速下行，提升生产率将成为维系中长期竞争力的关键变量。 原因——制度与要素环境叠加，三重结构性掣肘突出 报告将生产率疲弱的深层原因归纳为三上结构性制约。 一是劳动力市场调整成本偏高。与劳动力配置更灵活的制度环境相比，欧洲多国就业保护较强，企业用工调整程序复杂、成本较高；同时失业保障水平相对较高、工会与集体谈判覆盖面广，使得工资与用工调整对市场变化反应偏慢。报告认为，此框架下，劳动力跨行业、跨企业的再配置效率受限，企业扩张与招聘更趋谨慎，资源难以向高生产率部门快速流动。 二是金融体系对创新的支持不足。报告指出，欧洲居民储蓄水平并不低，但以银行为主的融资结构使资金转化为高风险创新投资的渠道相对有限。银行风险偏好较低，更倾向于抵押与稳定现金流项目，难以满足初创企业和技术密集型产业的融资需求。此外，资本市场深度不足叠加养老金体系第二、第三支柱发展相对滞后，使长期资金进入股权投资、风险投资的规模受限，创新企业成长所需的“耐心资本”不足。 三是外部支撑条件发生逆转。报告认为，过去支撑欧洲产业竞争力的低成本能源与相对稳定的外部环境正在弱化。尽管能源供给冲击有所缓和，但电价水平仍显著高于此前均值，且与美国相比差距明显。高能源成本挤压制造业利润空间，部分高耗能行业产能收缩。叠加创新能力不足与成本上升，欧洲传统出口竞争优势被削弱，在全球贸易中的份额面临边际下滑压力。 影响——制造业承压与创新不足相互强化，增长韧性面临考验 报告指出，上述因素共同作用，可能导致欧洲出现“低生产率—低投资—弱创新”的循环：企业在高成本与不确定性下减少扩张与研发投入，新企业成长与产业更新速度放缓，劳动生产率难以抬升，进而压低潜在增速。对内，公共财政在老龄化压力下更趋紧平衡，更限制以财政手段对冲结构性问题的空间；对外，出口竞争力减弱使外需拉动作用下降，部分行业可能面临外迁与供应链再布局压力。 对策——以提升生产率为主线推进改革，形成“要素重配+资本供给+成本约束”组合 报告分析认为，破局关键在于提升资源配置效率与创新能力：一上，推动劳动力市场更好兼顾保障与灵活，缩短失业持续时间，提高培训与再就业服务效率，增强跨行业流动性；另一方面，完善资本市场与长期资金体系，提升股权融资与风险投资供给能力，引导更多长期资金进入创新领域，提高金融支持产业升级的有效性。同时，能源与产业政策层面，应通过加快能源结构调整、提升电力市场效率、完善跨境互联互通等方式降低系统性成本，稳定企业中长期预期。 前景——改革窗口期与约束并存，欧洲能否重塑增长动能仍待观察 报告认为，欧洲若要缩小与主要经济体的增长差距，需要把握产业转型与技术迭代带来的机会窗口，在数字化、绿色转型与高端制造等领域形成新的生产率增长点。但也应看到，改革往往涉及多方利益再平衡，政策协调与执行节奏将影响成效。短期内，能源价格波动、地缘与贸易环境变化仍可能扰动企业信心；中长期看，若能在劳动力、金融与能源三上形成协同改革，欧洲生产率回升仍具潜在空间。
这份报告揭示的不仅是经济增速的问题，更是增长动力结构的深层变革；当人口红利逐渐减少，外部环境发生逆转，制度效率和创新能力成为竞争的关键。欧洲是否能走出“低生产率陷阱”，将取决于政策的协调与持久的改革决心，也将对全球经济格局的再平衡产生持续影响。