问题：规模跨越难掩增长压力，息差收窄成为共性挑战。 从2025年年报看，股份制银行“十万亿”阵营扩容，说明金融服务实体经济的覆盖面和承载力提升。但在低利率环境下，“以规模换增长”的空间正在收窄。2025年，招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行净息差分别为1.87%、1.71%、1.63%、1.42%——除浦发银行与上年持平外——其余均有不同程度下滑。营收表现也出现分化：浦发银行营收与净利润增长较快，招商银行、兴业银行营收小幅上升，中信银行营收同比小幅回落。业内认为，净息差持续走低压缩了传统利差型盈利空间，银行增长更依赖精细化经营和结构性能力。 原因：利率中枢下移叠加两端再定价，压缩“放贷赚钱”空间。 一上，贷款市场报价利率下行、存量贷款重定价以及让利实体经济等因素，持续拉低资产端收益率；另一方面，存款定期化趋势增强、同业负债竞争加剧、客户对收益更敏感，使负债端成本下降并不顺畅。资产端“收益下行更快”、负债端“成本下行更慢”的剪刀差，是净息差承压的关键。同时，票据等低收益资产阶段性占比偏高、零售与对公业务结构变化、风险偏好趋稳等，也会影响资产组合回报。 影响：盈利结构加速调整，竞争从“拼规模”转向“拼质量、拼成本、拼服务”。 净息差下行直接影响利息净收入的增速和稳定性，推动银行从“扩表优先”转向“资本约束下的高质量扩张”，从“单一利差驱动”转向“利息与非息并重”。在规模门槛接近的情况下，谁能以更低成本获取更稳定的负债、谁能配置更匹配风险与收益的资产、谁能提供更多元的综合金融服务，谁就更可能在低息差周期中保持韧性。对投资者而言，估值逻辑也将更关注经营效率、客群基础，以及财富管理、交易结算等业务带来的长期黏性。 对策：多家银行以“三项协同”构筑穿越周期的经营框架。 ——在负债端，强化主动管理与场景沉淀，扩大息差“缓冲垫”。 招商银行年报显示其低成本负债优势突出，客户存款平均成本率降至1.17%，活期存款日均余额占比较高，对净息差形成支撑。兴业银行强调围绕支付结算等场景推进生态建设，通过精细化客户经营提升结算性资金沉淀，带动付息成本下行。中信银行突出负债业务“量价平衡”管理思路，通过对公、零售及市场化负债的统筹管控，缓冲低息差冲击。总体来看，在存款竞争趋于理性、监管引导降低负债成本的背景下，打造以结算为牵引、以交易链条为抓手的低成本负债体系，正成为股份行的关键任务。 ——在资产端，以结构优化对冲收益下行，提升“单位资产回报”。 多家银行通过压降票据等低收益资产、提升信贷等相对高收益资产占比，改善资产组合收益。招商银行净息差在2025年四季度阶段性回升，管理层将其归因于资产负债组合管理和结构调整的效果。浦发银行提出“提质增效、动态调优”，通过聚焦重点赛道、区域与行业，加大优质信贷投放、优化投放节奏，并降低低效资产占比，提高中高收益资产配置比例；其母公司一般贷款在生息资产中的占比提升，也有助于减缓资产端收益率下行。业内分析认为，未来信贷投放将更强调“投向与定价并重”：在服务国家战略、支持实体经济的同时，强化风险定价能力和资本占用约束，将成为稳息差、稳收益的重要抓手。 ——在中间业务上，推动从“补充收入”向“核心能力”升级，打造第二增长曲线。 年报显示，招商银行2025年手续费及佣金净收入实现正增长，兴业银行涉及的收入也保持较快增速。随着居民财富管理需求分层、企业现金管理与投融资服务更趋专业化，中收增长更依赖投研能力、产品体系、渠道建设和客户体验的综合提升。业内人士指出，在低息差环境下，财富管理、托管结算、投行与交易等轻资本业务既能增强收入结构的稳定性，也能提升客户黏性，进而促进低成本负债沉淀，形成“负债—资产—中收”的联动闭环。 前景：低息差或将成为阶段性常态，银行竞争进入精细化、综合化新阶段。 展望后续，利率环境与资产再定价决定了净息差短期内难以明显回升，股份行需要在稳增长与防风险之间更精细地权衡：一是持续推进负债成本精细化管理，减少对高成本、短期限资金的依赖，强化结算场景与客户体系建设；二是提升资产端“结构+定价+风控”一体化能力，优化资源投向，提高风险调整后收益；三是加快中间业务与数字化转型融合，在合规前提下提升服务能力与运营效率；四是守住资产质量底线，在不确定性上升的环境中增强拨备与资本的逆周期缓冲。
迈入“十万亿”并非终点，而是对治理能力、经营韧性和服务质效的更高考验。