互联网最近真的是大反转啊，把以前的风光景象全都抛到了九霄云外，闹得人心惶惶。大家纷纷吐槽，有些言论听起来真是让人哭笑不得，有人觉得互联网公司整天虚头巴脑，不知道在忙些什么正经事。还有人吐槽恒生科技指数根本没有几家硬核科技公司，只是徒有虚名。但仔细想想，什么是正经事呢？不就是专注主业，好好赚钱嘛。难道科技创新就非得是那些烧钱的重资产公司吗？现实生活中大家常用的小玩意，比如短视频、小程序、豆包、元宝、萝卜快跑，哪一个不是互联网公司搞出来的？为什么它们不能被算作科技股呢？反而那些讲概念、讲梦想却赚不到钱的公司反而被当作科技股呢？ 互联网企业轻资产模式其实很适合真金白银赚到自由现金流。相反那些需要大量资金投入的重资产模式，前期烧钱得靠股东掏钱。可股民往往被二级市场的涨跌干扰了视线。去年大家说互联网香、AI时代最大受益者，是因为它们在涨；今年说不行、落后、老登，是因为它们在跌。可企业还是那个企业啊。 拿腾讯举例，2021年初股价700，现在是500。但2020年前三季度腾讯营收3483.95亿元、净利润1005.45亿元，到了2025年前三季度营收达到了5573.95亿、净利润1665.82亿元。这说明2021年腾讯股价确实被炒高了很多啊，完全透支了未来的增长。所以现在腾讯股价虽然低了点，但业绩和股价倒是匹配上了。 其实现在互联网企业的创新能力一点都不差啊，也没打算吃老本。但问题在于体量太大了，不能像小股票一样靠题材炒作就能涨上去。只能依靠业绩一步一个脚印走上去，所以被归为老登之列。 2025年腾讯股价累计上涨了45.21%、阿里涨了76.2%，但两者业绩真的能同比增长50%和80%吗？如果不能的话，下跌不就是很正常的事情吗？大家评价老登、小登其实主要看能不能单靠炒作就能上涨。需要讲业绩的时候就不太受欢迎了。