Alphabet日前发布的2025年财报显示，公司第四季度营收1138.3亿美元，同比增长18%，净利润344.6亿美元，同比增长29.8%，均超出市场预期。
全年营收达4028.4亿美元，同比增长15%，净利润1321.7亿美元，首次突破4000亿美元营收大关。
这份亮眼的成绩单背后，是谷歌在AI领域的持续突破与市场地位的巩固。
谷歌云业务成为财报最大亮点，第四季度收入同比激增48%至176.64亿美元，创四年多来最快增速，超出分析师预期的162亿美元。
截至2025年末，谷歌云年化营收突破700亿美元，未履行订单金额达2400亿美元，同比增长超一倍。
在全球云服务市场中，谷歌云市场份额位居第三，仅次于亚马逊AWS和微软Azure。
管理层指出，云业务爆发主要受益于企业AI基础设施需求、企业AI解决方案以及核心云平台产品需求激增。
广告业务仍是谷歌的收入支柱。
第四季度广告营收同比增长13.5%至823亿美元，占总收入的72%。
其中搜索业务贡献631亿美元收入。
谷歌已将最先进的Gemini 3模型接入谷歌搜索、Chrome浏览器等众多产品，扩展了用户查询类型，目前未见搜索流量被Gemini应用蚕食的迹象。
然而，要维持这股增长势头，谷歌付出的代价正在急剧上升。
第四季度，Alphabet资本支出达279亿美元，其中约60%用于服务器采购，40%投向数据中心和网络设备。
更为激进的是，公司预计2026年资本支出将在1750亿至1850亿美元之间，较2025年914亿美元近乎翻倍，远超市场预期的1195亿美元。
这一支出总额甚至超过该公司此前三年的支出总和。
这一激进的投资计划反映出当前AI产业竞争的激烈程度。
去年11月，谷歌推出新一代大模型Gemini 3，在多项评测中的得分超过OpenAI的GPT-5.1模型。
为应对谷歌的冲击，OpenAI首席执行官Sam Altman向员工发布"红色警告"，要求推迟广告等项目以调动更多资源改进ChatGPT。
随后OpenAI在12月推出GPT 5.2模型。
两家公司还在争夺与苹果的AI合作。
今年1月，谷歌与苹果联合宣布达成多年合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌Gemini模型和云技术。
苹果表示，经过仔细评估，谷歌的AI技术为其基础模型提供了最强大的基础。
根据首席财务官Anat Ashkenazi的介绍，2026年资本支出的绝大部分将投向技术基础设施，比例预计与2025年大致相同。
这些资金将重点用于扩大数据中心规模、采购英伟达芯片以及自研芯片，以支持Google DeepMind的前沿模型开发，提高谷歌服务广告主的投资回报率，满足客户对云服务的显著需求，以及对其他战略领域的投资。
从战略层面看，谷歌的巨额投资体现了对AI产业未来的判断。
云计算与AI算力已成为数字经济时代的战略性资源，谁掌握更强大的计算能力和模型能力，谁就能在产业竞争中占据优势。
谷歌通过大规模资本投入，既是为了巩固自身在搜索、广告等传统业务中的地位，也是为了在云计算、企业AI解决方案等新兴领域抢占先机。
同时，这一投资计划也面临挑战。
芯片供应链的稳定性、数据中心建设的周期性、以及AI模型商业化变现的不确定性，都可能影响投资效果。
此外，如此巨大的资本支出也将对公司的财务状况和股东回报产生影响，需要谷歌在短期成本与长期收益之间找到平衡。
大模型竞赛的下半场，拼的不仅是参数规模与榜单成绩，更是长期主义的工程能力与生态组织能力。
资本开支的上升既是对产业趋势的押注，也是对自身运营效率与商业化能力的考验。
谁能在高投入中保持技术迭代、成本控制与场景落地的平衡，谁就更可能在新一轮数字基础设施重构中赢得主动。