3月23日，承兑汇票贴现市场里有个怪事：大票跌破了1.28%，小票的利率却卡在2.10%左右，两边的差距拉开了80BP，这不是短暂的波动，而是市场规则彻底变了。这一天的行情显示，同样的票据，金额差个十万二十万，成本可能就差出80BP以上。银行其实不喜欢做小票生意，它们现在只爱大额票，因为处理起来省事、占用额度少、出手也容易。那些规模在100万以上的国股票票，银行愿意给个更低的利率，而10万以下的小票，银行不仅不给降价，有些直接拒收。 现在的银行定价逻辑很简单：信用越强，利率越低。小票之所以难以贴，主要是因为额度占用高、流动性差、转贴困难。对于银行来说，做小票真的是吃力不讨好。虽然央行最近在净回笼资金，DR007和Shibor也多数在下行，市场里的钱还是很宽裕。银行手里有钱，又有动力把价格压低，转贴现市场的买盘也很足。短期内来看，利率估计还要维持在低位震荡。 不少企业都在抱怨这三个痛点：第一是小票贴太贵；第二是农商行开的票很难贴现；第三是报价不透明。有些企业手里拿着20万的小票问为什么比别人高这么多？答案是银行不爱它。农商票很难收回来也是因为再贴现通道窄。还有些人发现同一张票在不同机构的报价能差几十BP，这就是因为信息不对称造成的成本差。 总结一下今天的市场趋势：利率还会继续慢慢往下走；大额票的优势会越来越大；银行的风险偏好开始分层。手里有票的朋友别忘了先去【银企贴】平台比一比价格再去贴现，多问一家可能省下的不只是几个BP。