在12月27日举行的2025三亚财经国际论坛暨第五届三亚财富管理大会上，中国社会科学院学部委员余永定围绕“十五五”经济增长路径发表主旨演讲，提出基础设施投资应成为当前经济政策的核心着力点。
问题与现状 余永定指出，当前中国经济面临有效需求不足的挑战，部分短期刺激消费的政策效果有限。
他认为，居民收入预期未根本改善时，消费券、减税等举措难以持续拉动经济增长，反而可能因挤占投资空间导致长期增速放缓。
理论与依据 从经济学理论出发，余永定分析称，经济增长的本质是资本积累与扩大再生产，而非消费驱动。
“最简单的增长模型表明，经济增速取决于投资率与资本产出比的比值。
”他援引“十五五”规划中19次提及“基础设施”的表述，强调中央已将基建投资列为现代化产业体系建设的关键支撑。
政策建议 针对短期需求不足，余永定提出“双轮驱动”方案：一是通过财政扩张提高赤字率至5%左右，以中央政府发债支持基建项目；二是优化投资结构，重点投向民生领域和国家安全相关项目。
他认为，此举既能直接创造就业与收入，又能通过乘数效应带动消费循环，避免通胀压力累积。
风险与平衡 演讲中，余永定特别警示了政策协调的重要性：“若过度依赖消费刺激而忽视投资，可能陷入增长动力衰减与短期通胀并存的困境。
”他建议参考发改委近期发文精神，将投资重点从传统“铁公基”转向数字化、绿色化等高质量领域，以实现“质的有效提升”。
前景展望 对于2025年经济走势，余永定预测，若财政政策适度加力，全年5%的增速目标有望实现。
他特别提及地方政府债务化解与房地产软着陆的关联性，认为基建投资可为此提供缓冲空间。
“历史经验证明，基础设施是逆周期调节最有效的工具之一，关键要把握长期效益与短期托底的平衡。
” 扩大有效投资、尤其是以现代化基础设施为支撑的高质量投资，不仅关乎短期的托底稳增长，更关乎长期的结构升级与发展后劲。
面向未来，关键在于把握好力度与节奏，统筹好扩大需求与提升供给质量的关系，使投资真正转化为提升生产率、改善民生福祉和增强经济韧性的“长期资本”，为经济持续健康发展提供更坚实的支撑。