一、地缘冲突波及供应链，炼厂被迫调整生产节奏 中东局势近期持续紧张，霍尔木兹海峡通行条件明显恶化。这条承载全球约五分之一原油贸易量的航运要道一旦受阻，对依赖进口原油的国内炼化企业影响直接且显著。 据行业机构监测，国内已有多家大型炼化一体化企业宣布或正在实施常减压装置降负计划。部分企业将原定年内的例行检修提前启动，以规避原料供应不确定性带来的生产风险。受影响企业主要集中于东部沿海地区，这与其对中东原油的高度依赖直接有关。 二、运费飙升叠加贴水走高，采购成本压力显著加剧 海峡局势趋紧后，超大型原油运输船等主力船型运费大幅上涨，直接推高了原油到岸综合成本。以巴西TUPI等常规原油品种为例，到岸贴水水平明显上行，叠加国际油价持续高位，国内炼厂实际采购成本压力不小。 船期延误的问题同样棘手。部分途经霍尔木兹海峡的原油货轮到港时间推迟，打乱了炼厂原料库存的补充节奏，加剧了企业对后续供应缺口的担忧。，主动降低装置负荷、压缩原料消耗，成为部分炼厂应对短期供应压力的现实选择。 三、计划内检修规模收缩，整体产量预期相对乐观 需要指出的是，此次因地缘因素引发的非常规降负，与行业年度计划内检修形成叠加，但两者性质不同。从2026年全年检修计划来看，已公布常规检修计划的主营炼厂共18家，涉及检修产能约1.479亿吨，较2025年同口径数据下降约9%。这意味着2025年是主营炼厂检修相对集中的年份，2026年计划内检修规模有所收缩，整体产量预计将较上年有所回升。 聚焦2026年3月至4月，计划内检修的主营炼厂共4家，涉及装置产能约1920万吨/年，较2025年同期下降超六成，对应原油损失量约277万吨，同比回落接近八成。也就是说，若排除地缘因素干扰，今年二季度初期炼化行业的供给侧压力本应相当有限。 四、结构性脆弱性暴露，多元化布局迫在眉睫 此次事件暴露了国内炼化行业在原油供应链上的结构性隐患。中国原油进口依存度长期在70%以上，中东在进口来源中占据重要份额。东部沿海炼化企业凭借地理和港口优势，长期高度依赖中东原油，一旦相关航运通道出现异常，生产经营便面临较大冲击。 目前，部分企业已着手调整原料油种构成，探索替代货源，并重新评估物流路径的安全性。此趋势说明，推动原油采购来源多元化、物流路径多样化，已不再只是长期战略层面的议题，而是当下需要切实推进的现实任务。
霍尔木兹海峡的风吹草动，再次将能源安全问题推到台前。此次事件既暴露了供应链的薄弱环节，也为推进能源结构调整提供了现实动力。从长远来看，构建更具韧性的能源供应体系，需要在多元化采购、技术升级和国际合作上同步发力。