申万宏源给大伙看了看2026年的投资路子，说是国防军工行业现在处于新旧交替的当口。以前那种靠买装备打仗的老路还在稳稳地往前走，后头又有高科技往民品上转的这条大腿来帮忙，所以这盘子的弹性很大。国内这块市场那是绝对的压舱石。咱们中国定了调子，到2027年要过建军百年这个坎，到2035年还得实现国防现代化，现在正处在第四次大换装的冲刺阶段。以前搞机械化加信息化，现在要往智能化、无人化上变。这叫“十五五”规划推动的“点状”订单变成“线状”的。 国防预算肯定还是稳的，装备升级换血是个长期的活儿。军工里头搞信息化、智能化算是要突破0到1这关了。信息支援部队都成立了，AI在军事上也用起来了。到了2034年，全球的军事AI市场规模预计能到千亿美金级别的体量。国内那些搞特种AI的厂家加上军事大模型都在快速发展，这就是新的增长点。 还有国际军贸这块儿也能带来增量空间。全球军贸规模在往上走，咱们中国才占3%的市场份额呢，提升的空间大得很。因为老有地缘冲突闹着，各国都在加军费，咱们的中式装备体系打仗的时候好用得很。卖货的方式也变了，以前卖单个产品不行了，现在得整套餐式的体系化销售。无人机、战机、雷达这些成了出口的主力货。卖军贸的钱比卖国内的产品更挣钱，能显著提企业的盈利水平。 军用的那些高精尖技术往民用领域转一转，就能把行业的天花板抬得更高。像商业航天、两机产业、可控核聚变这些地方都能用得上军工的技术。商业航天已经被纳入了国家新兴支柱产业了，低轨星座搞成规模化组网以后，卫星制造、发射、运营这一整条链都要爆发了。2026到2027年就是产业加速跑的时候了。 两机产业那边呈现的是“军发+商发+燃机”三重共振的局面。未来十年军用航发市场得有8600亿多块钱的盘子；民用航发的二十年空间更是超过了2万亿。 至于可控核聚变这事儿在“十五五”规划里也提到了。中国这方面的技术在全球是领先的。EAST、BEST这些装置一直都在突破记录。到了2029年全球市场规模估计能到4795亿美元这么多磁体、真空室这些核心环节能先享受到红利。 报告最后还筛了18只核心标的出来，啥都有整机的、零部件的、材料的还有做民品转化的。中航沈飞、航发动力是传统军工的核心平台；菲利华、睿创微纳、国博电子沾了信息化和商业航天的光；应流股份、航宇科技在两机产业链上深耕了不少年；合锻智能算是卡在了核聚变赛道上。