问题——行业从“重规模”向“重回报”转型迫眉睫 12月30日，由中国证券报主办的“改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金牛奖颁奖典礼”在上海市虹口区举行。国泰基金党委书记、董事长周向勇在圆桌交流中表示，公募基金行业迈向高质量发展，核心是实现从“重规模”到“重回报”的转变。这意味着行业评价体系、产品设计逻辑与机构经营导向都要回到投资者利益该原点，更好体现资产管理的本质要求。 原因——“基金赚钱、基民不赚钱”背后是波动与预期错配 针对市场长期关注的“基金赚钱、基民不赚钱”现象——周向勇认为——一个重要原因在于部分主动权益类产品虽然阶段性收益不弱，但波动偏大，投资者持有体验与获得感不足。同时，投资者在产品选择、风险识别、收益预期诸上与产品真实运作特征存差异，容易在追涨杀跌中放大损失，造成“赚了指数、赔了体验”的矛盾。 从更宏观层面看，资本市场周期性波动、行业主题轮动加快、信息密度与交易频率提升，也使得投资收益在时间维度上的分布更不均衡。若机构仍以规模扩张为主要目标，可能诱发同质化竞争与短期化倾向，更弱化以投资者回报为导向的长期主义。 影响——回报导向关乎投资者信心与长期资金形成 周向勇指出，公募基金既具有市场化的盈利属性，也承担服务实体经济、助力居民财富管理的功能性定位，应在两者之间做好平衡，但更要把功能性置于首位，即为投资者创造可感知、可兑现的实际价值，并推动资本市场更好服务国家发展战略。 从资本市场运行规律看，投资者信心与长期资金供给相互强化。若能持续提升产品透明度与回报稳定性，增强居民长期持有意愿，储蓄资金就更可能“沉淀”为长期资本，为科技创新、产业升级与重大项目提供更稳定的资金来源，进而形成支持经济高质量发展的正向循环。 对策——以业绩比较基准强化约束，让投资“所见即所得” 围绕如何提升投资者获得感，周向勇强调，应进一步强化业绩比较基准的约束作用，让投资回归本源。一上，科学设置并严格执行基准，有助于明确产品风险收益特征与投资边界，减少策略漂移，使投资者更清晰地理解“产品什么框架下运作、为何上涨或回撤”，提升信息透明度与可比性。另一上，基准既是对管理人的约束，也是对投资者预期的管理工具，有利于推动行业从“讲故事、拼波动”转向“讲策略、比能力”。 他表示，合理的基准设定还能更有效连接资本市场与经济基本面：通过更清晰的资产配置与风格定位，引导资金流向符合经济结构转型方向的优质资产，让投资者更可控的风险框架内分享经济增长的成果。 前景——主动与被动各具空间，服务国家战略与居民财富管理并进 周向勇判断，随着中国经济持续增长和居民财富管理需求提升，国内资本市场与各类资产管理产品仍将拓展发展边界。对主动权益投资来说，未来若能更聚焦投资者回报，强化业绩比较基准的重要性，夯实投研平台建设，并在合规与风控框架下持续创造更稳定的超额收益，仍具广阔空间。 在被动投资上，以ETF为代表的工具同样潜力巨大。周向勇认为，宽基ETF有望与经济基本面形成更紧密的联动，为投资者提供成本更低、风格更清晰、配置更便捷的参与方式，帮助更多资金以更长期的方式分享经济增长红利；科技类成长型ETF也将伴随产业升级与科技创新持续扩容，为高水平科技自立自强提供更有力的金融支持。
公募基金行业正处于转型发展的关键时期。只有坚守"受人之托、代客理财"的初心，才能在实现自身高质量发展的同时，更好服务国家战略。当投资者财富增长与实体经济发展形成良性互动，中国资本市场将表现出更强的活力和韧性，为经济高质量发展提供持续动力。