中东局势现在搞得全球金融市场人心惶惶，大家又开始担心能源供给和地缘政治这两件大事。高盛最近出了份报告，说未来三个月大家做资产配置的话，心里可能没底，所以把股票调成了战术中性，还建议大家手里多留点现金。机构觉得现在环境这么复杂，投资者心里肯定慌，能源供不上可能就是个大雷。 高盛那个跨资产策略团队特意说了，中东冲突有点像70年代那场能源危机。虽说现在经济结构不一样了，但要是供应链的关键节点卡住了，油价照样能大涨，市场立马就乱套。咱们研究发现，全球能源贸易太依赖少数几条路了，霍尔木兹海峡特别重要。它连着波斯湾和阿曼湾，是中东石油流进全球市场的主要通道之一。 最近大家都盯着霍尔木兹海峡的运输状况看。有些数据显示那边石油运量有点起伏。我们观察到，要是那边航运效率低了或者风险大了，市场很快就会通过油价把这风险反映出来。这也是国际原油市场在地缘政治冲突时波动大的一个重要原因。高盛报告里提到，如果这个月霍尔木兹海峡的石油运输量一直上不去，油价可能会突破2008年还有2022年创下的高点。 以前那种大波动对经济影响可深了。2008年油价差点冲到每桶147美元，那时候经济还在扩张呢，这油价给企业和消费者都带来了大压力。2022年能源市场也是猛涨了一波，通胀就是被这个推上去的。我们研究发现，油价涨起来会沿着产业链一路传下去，传到运输、制造、化工甚至电力这些领域去。 对宏观经济来说，油价高了不仅推高通胀，还会让增长变慢。成本高了企业赚不到钱了，居民也没什么钱花了，信心自然就没了。我们觉得如果油价一直高不下全球经济可能就得面对“高通胀加增长放缓”的双重打击。这时候央行定政策就更难办了。 能源冲击还会改变大家怎么买资产。油价涨的时候大家都变怂了不敢乱投股票市场波动大资金都跑流向现金、短期债券或者避险的地方去了。高盛这次把现金比例调高就是觉得风险太大得留一手。 从行业看油价一变差异很大开采和服务公司赚钱了航空和化工就得赔钱。我们发现一般油价上涨的时候资本市场会轮动一轮资源类资产表现硬气些成长板块就可能被情绪拖累。 现在全球经济还在慢慢复苏中东局势又是个关键变量要是那些运输通道稳住了油价就下去情绪也就回来了但要是一直打下去麻烦就大了。机构现在都在搞稳健投资多留现金关注能源类的东西保持多元化好应付这乱糟糟的局面。