江苏朗信电气股份有限公司，简称“朗信电气”，已经给北交所上市委员会提上日程。北交所定于3月10日上午9点，开2026年第21次审议会议，专门把这个公司拿出来讨论一下。朗信电气成立于2009年，主要干的就是热管理系统电驱动零部件这块的研发、生产和销售。国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，这个称号他也扛着。 招股书（上会稿）显示，报告期从2022年一直到2025年上半年，朗信电气挣的钱分别是6.68亿元、10.31亿元、13亿元还有5.95亿元。去掉那些非经常性损益以后的净利润是4305.82万元、7876.36万元、1.09亿元和4161.00万元。朗信电气提到，2022到2024年这三年里收入增长速度挺快的，复合增速达到了39.50%。但是2025年上半年就慢下来了，只同比增长了6.09%。 他们也给大家提了个醒：新能源汽车现在渗透率已经接近50%了，以后的增长速度肯定要慢下来；还有整车厂那边要求每年降价的压力越来越大，再加上市场份额都往那几家大厂手里集中，供应链企业的竞争也越来越激烈；再加上全球贸易摩擦还在折腾、供应链也不稳定；要是他们没法持续通过技术迭代和产品创新来满足客户的需求，那以后收入可能不光慢下来还可能往下掉。 另外一个值得注意的地方是：报告期里给前五大客户的销售额占比很高。2022年到2025年上半年这几个时间段里分别是83.08%、77.22%、68.43%还有71.02%。客户太集中就意味着对客户依赖程度太高，跟客户谈价格的时候也没啥优势。如果以后产品竞争力不行了或者被别的竞争对手抢了份额；或者客户要求大降价；那肯定会影响收入和利润。 朗信电气的控股股东其实是浙江银轮机械股份有限公司，简称银轮股份。它通过一致行动关系控制了朗信电气46.01%的股份表决权。而且报告期里银轮集团（就是银轮股份还有它控制的企业）一直都是第一大客户。北交所那边专门问到了关联交易合不合理、公不公平的事儿。朗信电气也解释了一下：跟银轮集团是上下游关系，不存在谁控制谁这种事儿；收购前就是做电子风扇的供应商；卖给银轮集团的东西是有必要的；价格跟卖给别人的也没多大差别；也没拿利益输送那一套来搞小动作。 但是北交所还指出了一些不好的情况：2023年、2024年还有2025年上半年的电子水泵和空调鼓风机毛利率是负数；插电式混动新能源汽车的电机总成毛利率也有时候是负数；寄售和非寄售模式下的价格不一样；卖给银轮集团跟卖给其他人的有些产品价格也差挺大。 报告期期末应收账款金额也不低：分别是3.06亿元、4.08亿元、6.49亿元还有5.33亿元。他们也说了实话：现在整车厂用供应链债权凭证付款这事儿挺多的；发货之后不一定能马上对账开票；导致账期变长占用的资金也多。加上现在新能源汽车竞争这么激烈；整车厂自己赚钱也难了；如果以后整车厂还想进一步降本就可能再拖时间；或者产业链里淘汰了一批企业；或者整车厂自己出了问题还不起钱；那朗信电气的钱就可能收不回来甚至成了坏账。