中国人民银行1月5日至6日召开的2026年工作会议释放出重要政策信号。
会议明确提出,新一年将继续实施适度宽松的货币政策,把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量,灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具,保持流动性充裕。
这一定调为全年金融调控工作指明了方向。
从政策目标看,本次会议将经济高质量发展和物价合理回升两大目标的重要性显著前置。
中信证券首席经济学家明明接受采访时指出,这一表述变化意味着货币政策将加大与其他宏观政策的协同力度,特别是在推动产业升级、防止恶性竞争等方面发挥更大作用。
当前经济运行面临有效需求不足、部分行业价格低迷等挑战,货币政策需要在稳增长和促转型之间找到更优平衡点。
在政策传导机制方面,会议强调要畅通货币政策传导渠道,发挥好政策利率引导作用,做好利率政策执行和监督,促进社会综合融资成本低位运行。
东方金诚首席宏观分析师王青分析认为,央行将主要通过调整政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率等手段,引导企业和居民贷款利率下行。
这意味着房贷利率、消费贷利率、经营贷利率以及政府和企业债券融资成本都将获得下调空间。
值得注意的是,会议表述的落脚点在于融资成本"低位运行",而非简单强调"下降"。
明明认为,这反映出央行在下一阶段的政策取向上,更加注重维持融资成本处于较低水平的稳定状态,而不是追求成本的持续下行。
这种表述转变体现了政策制定的精准性和前瞻性。
对于具体的政策操作节奏,王青预计2026年央行将实施两次降息,幅度在20个至30个基点之间,初步判断上半年和下半年各降息一次。
此外,从推动房地产市场止跌回稳的角度出发,不排除通过单独引导5年期以上贷款市场报价利率较大幅度下行的方式,对居民房贷实施定向降息。
在降准方面,预计全年将实施一至两次降准操作,幅度在50个至100个基点之间,其中春节前降准能否落地值得重点关注。
从操作工具看,今年央行数量型政策工具将更加丰富多元。
王青表示,央行将主要依靠中期借贷便利和买断式逆回购向市场注入中期流动性,同时结合公开市场国债买卖和降准操作注入长期流动性。
当前各类数量型政策工具储备充足,操作不会受到降准空间的限制。
这种多工具组合运用的方式,既能保持市场流动性充裕,又能确保政府债券顺利发行,引导金融机构加大信贷投放力度。
业内专家普遍认为,适度宽松的货币政策将为经济平稳运行提供有力支撑。
在全球经济增长放缓、外部不确定性增加的背景下,保持国内流动性合理充裕,降低实体经济融资成本,对于激发市场主体活力、提振市场信心具有重要意义。
同时,货币政策还将配合财政政策发力,共同形成政策合力,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
在全球经济格局深刻调整的背景下，中国货币政策正展现出更强的定力与灵活性。
2026年货币政策既着眼于短期稳增长，又注重中长期结构优化，这种"长短结合"的政策取向，将为中国经济高质量发展提供更为适宜的货币金融环境。
如何平衡好稳增长、防风险与促改革的关系，将成为考验货币政策精准施策能力的关键课题。