国金证券赵中平、王刚和蔡润泽这几位分析师最近研究了海尔智家，给出了“买入”的评级，还发布了一份叫《数字化变革见效，高端创牌稳健增长》的报告。海尔智家公司在2026年3月26日公布了2025年的年报，他们去年赚了3023亿元，比前年多了5.7%，净利润也到了196亿，增长了4.4%。不过呢，到了去年第四季度，情况有点变化，营收只有683亿，比前一年少了6.7%，净利润只有22亿，跌了39.2%。分析师认为海尔通过数字库存和数字营销的改革，让国内的收入逆势增长了3.1%。根据奥维云网的数据，下半年国家补贴减少让整个家电行业都不太好，全品类零售额比前年少了4.3%，下半年更差，少了16%。海尔通过这些措施就实现了增长。具体来说，海尔品牌用AI技术升级了产品和服务，零售额增长了8%；卡萨帝在高端市场份额领先，收入增长超过两位数；Leader品牌的收入也突破了百亿，涨了30%。海外那边呢，公司也在稳步推进研发、生产和销售体系，收入涨了8.2%。全球家电市场去年增长了3.3%，公司表现比市场好。 北美那边消费信心不足，住房市场低迷导致需求疲软，但海尔通过技术创新和差异化产品维持了高端市场的优势，收入涨了7%。欧洲家电市场缓慢复苏，海尔推动供应链优化和服务升级让收入实现了两位数增长。新兴市场中海尔规模扩大了，产品结构也优化了收入增长超过24%。不过呢公司盈利能力稍微有点下滑。2025年毛利率是26.7%，比前年低了1.1个百分点。主要原因是国内竞争激烈导致价格下降还有大宗成本上升和北美关税影响。 各项费用率方面，销售费用率是11.2%，比前年低了0.5个百分点；管理费用率是4.6%，比前年高了0.3个百分点；研发费用率是3.3%，低了0.4个百分点；财务费用率只有-0.02%，低了0.4个百分点。销售费用降低是因为数字化改革提高了效率。管理费用增加主要是因为欧洲组织调整一次性支出和新兴市场开拓投入多了。 分析师预测公司2026年、2027年和2028年的净利润分别是208.6亿、227.4亿和246.2亿，分别增长6.7%、9.0%和8.3%。目前股价对应的市盈率是10.4倍、9.5倍和8.8倍。所以维持“买入”评级。 风险提示有汇率波动、海外需求波动、原材料价格波动还有关税和贸易政策变化。过去90天里有10家机构给海尔智家评级全部都是“买入”，目标均价是35.56元。