近期，国内航空公司密集披露年度业绩预告，行业在客运需求回升、运力供给调整与成本约束交织中，呈现“经营改善与报表波动并存”的特点。
以南方航空、海南航空的盈利回升为代表，企业经营端改善效果逐步显现；同时，中国东航、中国国航归母净利润仍为负值，反映出会计处理、税费因素及行业成本压力对业绩释放的掣肘仍在。
问题：经营向好与利润分化并存，报表端“净利为负”引发关注 从披露情况看，南方航空预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为8亿元至10亿元，实现扭亏；海南航空预计归母净利润为18亿元至22亿元，亦实现扭亏，并预计扣除非经常性损益后归母净利润为9亿元至11亿元。
与此同时，中国东航预计归母净利润约为-13亿元至-18亿元，中国国航预计归母净亏损约为13亿元至19亿元。
值得注意的是，中国东航披露利润总额预计为2亿元至3亿元，实现扭亏，但归母净利润仍为负值，显示企业经营层面与会计、税费确认之间存在阶段性差异。
原因：外部成本高位叠加供应链紧张，会计与税费处理放大净利波动 一方面，行业仍面临供应链紧张和成本刚性约束。
航空公司普遍提及飞机、航材、发动机等价格上涨带来的生产经营压力，叠加油价、汇率、维修保障等因素，成本端压力具有持续性。
南方航空在预告中明确指出外部环境不确定性上升、供应链紧张仍是全行业重大挑战，反映出成本上行对利润修复的挤压效应仍未消退。
另一方面，递延所得税资产等会计处理对归母净利润造成直接影响。
中国东航表示，按会计准则报告期内转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，增加所得税费用，导致归母净利润为负值。
中国国航同样指出，在资产负债表日对递延所得税资产账面价值进行复核并相应转回部分递延所得税资产，预计导致归母净利润出现亏损。
上述表述表明，部分企业在利润表层面受到税费确认变化影响，即便经营改善，归母净利润也可能阶段性承压。
这也提示市场在观察航空公司业绩时，应综合研判经营指标、利润总额与净利润结构，而非仅以单一指标作结论。
影响：行业修复进入“拼经营质量”阶段，资本市场更关注可持续盈利能力 从供需角度看，航空运输需求仍保持恢复态势。
中国东航披露，2025年运输总周转量与旅客运输量均实现同比增长，说明市场需求具备韧性，航空出行热度对行业形成支撑。
但在成本上行与供给约束并存的背景下，行业竞争焦点已从“规模扩张”转向“效率提升”和“收益管理”。
谁能更有效地平衡运力投放与收益水平、提升客货结构与航线网络效率，谁就更可能在行业周期波动中获得更稳健的现金流与利润弹性。
对于资本市场而言，当前业绩分化强化了“看经营质量、看成本控制、看税会影响”的分析框架。
一些企业即便经营端改善，也可能因递延所得税资产转回等因素导致归母净利润偏弱，从而带来估值与预期波动。
更重要的是，市场将更关注企业是否具备持续盈利与抗风险能力，包括机队利用率、单位成本、收益管理能力、国际航线恢复节奏以及财务结构稳健程度等核心变量。
对策：精准投放运力、优化客货布局、强化成本管控成为共性选择 从已披露的信息看，多家航空公司将“提质增效”作为主线。
南方航空强调抢抓市场机遇、精准投放运力、优化客货经营布局，并强化精益成本管控，推动经营效益持续改善。
中国国航提出优化生产组织、挖潜可用飞机资源确保有效投入，动态把握市场流向、科学平衡量价关系，并全面升级成本管控、强化“过紧日子”意识。
此类表述指向同一方向：在需求回暖但成本高位的环境中，提升运营效率与管理精细化程度，是业绩修复能否延续的关键。
同时，企业也需要更系统地应对供应链与保障能力约束：一是加强维修航材与发动机保障的计划性，提升机队可用性与周转效率；二是通过产品结构优化与收益管理，提高客座率与客公里收益；三是在财务层面加强税会事项的前瞻研判与沟通披露，减少市场对报表波动的误读，稳定预期。
前景：需求韧性仍在，行业走向“结构性复苏”，盈利弹性取决于成本与供给约束缓解 展望后续，国内经济稳中向好的基本面为航空出行需求提供支撑，客运恢复仍具惯性，国际航线、商务出行与入境游等板块的进一步修复也可能带来增量空间。
但必须看到，供应链紧张、航材与发动机等关键环节价格上涨，对行业形成中长期约束，短期内难以完全消解。
叠加税会处理带来的阶段性扰动，航空公司盈利修复可能呈现“慢变量改善、快变量波动”的特征。
在此背景下，行业竞争将更强调精细化运营能力：以收益管理提升“量价平衡”，以成本管控对冲输入性压力，以更稳健的财务与现金流结构穿越周期。
总体判断，民航业仍处在修复通道，但不同企业因航线结构、机队状况、成本控制能力与财务处理影响程度不同，业绩表现或将继续分化。
航空业的这份成绩单，既是市场自我调节能力的体现，也折射出转型期的阵痛。
当会计数字背后的经营实质更值得关注，当扭亏故事里的创新经验亟待提炼，中国民航业正站在从规模扩张向质量提升的关键转折点。
如何在不确定性中锻造确定性，将成为检验行业韧性的下一道考题。