中东局势紧张，投资者原本最看好的股票策略可能要翻盘了。今年年初，大家都在追亚洲的股票，不过现在看来这种“卖出美国、买入亚洲”的方法，可能真的走到了尽头。MSCI亚太指数这周跌了6%，相比之下，标普500指数只跌了0.1%，很多资金开始从亚洲流回美国避险。美元也在走强，进一步证明资本确实在往回走。 亚洲股市现在这么难搞，主要是因为太依赖中东的石油了。市场担心霍尔木兹海峡那边的原油供应会断，这会拖累全球经济放缓。投资者们现在都在卖出之前靠AI概念涨起来的股票，尤其是韩国市场压力很大。虽然周四亚太市场稍微反弹了一下，但根本原因还在那儿没解决。布伦特原油连着五天上涨，油价还是很高，市场底层逻辑没变。 石油依赖是亚洲的大问题。中国、印度、印度尼西亚这几个国家是全球最大的石油进口国。高盛估算过，油价要是每涨20%，亚洲企业盈利就会被拖累掉2%。Natixis SA的首席经济学家Alicia Garcia-Herrero说韩国和日本受影响最大，它们超过60%的石油都得经过霍尔木兹海峡运进来。 巴克莱的Ajay Rajadhyaksha在接受彭博采访时说，霍尔木兹海峡是全球能源的命脉，但是美国对中东石油的依赖并不大。这个问题对欧洲很重要，但对韩国和日本这些靠进口过日子的亚洲国家影响最深。 美元走强也让亚洲央行没那么好干了。油价涨得高让大家都在担心通胀，股市的韧性也变成了脆弱性。美元一涨就压制了本币汇率，央行想宽松也不敢松了。市场现在预计韩国央行未来12个月要加息的幅度已经从25个基点上调到50个基点了。 Gama Asset Management的Rajeev de Mello说货币宽松空间收窄会打击股市情绪，以前新兴市场投资者太乐观了，现在这种情绪正在消退。Amundi Investment Institute和DWS都指出美国对油价冲击的抵御能力比欧洲和亚洲强得多。Vantage Global Prime的Hebe Chen强调日本和韩国这些纯粹靠进口能源的经济体根本没有缓冲机制。 亚洲股市之前表现得太好了，现在去风险的时候就成了众矢之的。2025年MSCI亚太指数跑赢标普500的幅度是2017年以来最大的；虽然最近回调了点，但年内还是领先美股大约7个百分点。Elfreda Jonker说现在的抛售不仅仅是地缘政治冲击的事儿。 瑞银全球财富管理最近把韩国股票的评级调高了一些。他们认为韩国股市跌了20%以及近期的波动更多是技术性平仓导致的。