问题——政府性基金收入阶段性承压，支出保持较快增长。
根据财政部在预算报告中披露的数据，2025年全国政府性基金预算收入为57703.55亿元，较上年下降7%。
从执行情况看，收入完成预算的92.3%，反映出政府性基金收入端存在一定波动。
与此同时，全国政府性基金预算支出达112873.54亿元，增长11.3%，显示出在稳增长、补短板、强弱项等政策导向下，相关领域资金需求仍然较为旺盛。
原因——土地出让收入回落是主要拖累，收入结构调整加快推进。
报告指出，收入下降的关键原因在于地方国有土地使用权出让收入下降。
近年来，房地产市场供求关系出现变化，土地市场成交节奏与溢价水平较前期回归理性，部分地区土地出让收入对政府性基金预算的支撑力度减弱。
此外，政府在推动财政资金使用更加规范、加强对隐性债务风险防控、提高资金使用效率等方面持续发力，也促使部分地方更注重“以项目和绩效为导向”安排资金，收入与支出节奏更加匹配，短期内表现为预算执行率与同比增速的结构性波动。
影响——稳投资与防风险并重，资金统筹力度决定政策成效。
政府性基金预算与基础设施建设、民生补短板和城乡建设等领域联系紧密。
收入端承压之下，如何确保重点项目不断档、重大工程不停摆，考验财政统筹能力。
值得关注的是，报告披露的资金来源更趋多元：在57703.55亿元收入基础上，叠加2024年结转收入385.07亿元、超长期特别国债收入13000亿元、中央金融机构注资特别国债收入5000亿元、地方政府发行专项债券筹集收入44000亿元，收入总量达到120088.62亿元。
上述安排表明，通过特别国债、专项债等工具加大跨年度、跨渠道统筹，有助于对冲土地出让收入波动带来的影响，增强财政政策的连续性、稳定性与可持续性。
对策——优化资金投向与支出节奏，提升项目收益与资金绩效。
面对政府性基金预算收入结构变化，一方面应继续强化项目储备和资金保障的前置衔接，推动专项债“资金跟着项目走、要素跟着项目走”，提高项目成熟度与落地效率，防止出现资金闲置、沉淀或“等批复、等配套”影响进度的情况。
另一方面，要把提高资金使用绩效摆在更突出位置，围绕城市更新、保障性住房建设、公共服务设施补短板、地下管网和防洪排涝等重点方向，优先支持带动效应强、社会效益显著、现金流更可持续的项目。
同时，强化风险约束和信息透明，完善“借、用、管、还”闭环管理，推动项目收益覆盖和偿债安排更为清晰，守住不发生系统性风险底线。
前景——在政策工具协同下，政府性基金运行有望保持总体平稳。
综合来看，政府性基金预算运行正从对土地出让收入的高度依赖，逐步转向“多元资金来源+更强统筹调度+更重绩效约束”的新格局。
随着超长期特别国债、专项债等工具在稳投资、调结构中的作用进一步发挥，叠加各地扩大有效投资、加快形成实物工作量的推进力度，政府性基金支出保持合理强度具备条件。
预计下一阶段，资金将更集中投向补短板、促转型、惠民生领域，财政政策与产业政策、区域政策形成合力，有助于巩固经济回升向好态势，并为高质量发展提供更坚实的资金保障。
2025年政府性基金预算数据的公布，不仅反映了当前财政运行的现实挑战，也揭示了经济转型期的政策应对逻辑。
从依赖土地财政到多元融资并重，中国财政体系正经历深刻变革。
这一过程中，如何通过制度设计确保财政可持续性，将是未来政策制定者需要持续探索的方向。