2023年到2025年，沪上阿姨的营收从30.2亿元一路冲到了44.66亿元，门店总数也从7789家增加到11449家。这次3月24日发布的2025年财报，虽然营收、净利润都在涨，门店数量也超过了1.1万家，但这家公司的业绩增长背后也藏着不少问题。去年公司营收达到了44.66亿元，比2024年多了36%，净利润更是飙到了5亿元，同比大涨52.4%，利润增速比营收增速高出16.4个百分点。开店的节奏也很快，去年年底总共有11449家店，比2024年底多了2273家，海外市场还开了45家店。 不过算算账就知道门道。2024年9176家店贡献了32.85亿元的收入，平均每家店一年能赚35.8万元；2025年虽然营收变多了，但新增的2000多家店大多没开满一年。按全年平均店数算，单店营收大概在33万到35万元之间，跟2024年差不多持平。这就说明开店的速度其实比营收增长还快。 再看运营模式和花钱的方向。超过1.1万家的门店里，只有26家是直营店，剩下的99.8%都是加盟店。公司在营销上花了5亿元，占营收的11.2%；研发费用却只有5335万元，不到营销费用的十分之一。这种重营销、轻研发的风格特别明显。 把时间拉长看就能发现问题。从2023年到2025年，规模越做越大，但单店营收始终没突破过这个坎儿。公司还是得靠开店来拉动整体业绩。财报里说以后还要开店、搞供应链优化、拓展海外市场。不过过了1.1万家店这个坎儿之后，公司能不能找到新的增长点？这一切都得看明年的财报数据才能知道答案。