2025年一季度，香港交易所迎来IPO市场的强劲复苏，40家新上市企业合计募资1099.26亿港元，较去年同期大幅增长。在该轮市场热潮中，中资券商的表现尤为突出，市场份额持续提升，表现出强大的业务竞争力。 数据显示，以中金国际香港、中信证券香港、华泰金融、中信里昂为代表的“三中一华”头部券商，在港股IPO保荐业务中占据主导地位。Wind统计显示，上述四家机构合计完成117单保荐项目，市场份额超过40%。其中，中金国际香港以15.97%的市场份额位居榜首，中信证券香港紧随其后，占比12.55%。 市场结构的深刻变化是中资券商崛起的重要背景。过去，港股IPO市场长期由外资投行主导，中资机构多扮演辅助角色。然而，近年来随着内地企业赴港上市需求增加，以及中资券商在跨境资本运作能力上的提升，其市场地位大幅增强。一位头部券商投行业务负责人表示：“中资机构已从过去的配合角色转变为项目的主导者，甚至在一些标杆性IPO中成为核心推动力。” 业绩数据更印证了这一趋势。2025年，中信证券投行业务收入同比增长50.12%，达到60.55亿元；中金公司、国泰海通等机构也实现显著增长。从手续费净收入来看，头部券商的优势更为明显，中信证券、中金公司、国泰海通位列行业前三，均保持同比正增长。 尽管成绩斐然，中资券商在深耕香港市场的过程中仍面临挑战。人员配置、业务资质以及与全球资本的对接能力，是未来需要重点突破的领域。中信证券总经理邹迎光表示，公司将加大香港业务布局，强化亚太枢纽功能，并逐步拓展全球网络。中金公司、中信建投等机构也在年报中明确表示，将提升香港市场的战略地位。 展望未来，随着内地与香港资本市场互联互通机制的深化，中资券商在港股市场的竞争力有望进一步增强。特别是在支持科技创新企业和绿色金融领域，中资机构的专业优势将得到发挥。市场普遍预期，未来几年，中资券商在香港IPO市场的份额还将进一步扩大。
港股IPO回暖既反映了市场信心的恢复，也检验了金融机构的服务能力。中资券商市场份额的提升表明其跨境服务正从"跟随"转向"竞争"，但真正的竞争力不仅体现在项目数量上，更在于合规风控、定价能力、全球投资者网络和长期声誉的综合实力。未来，能够在扩张与稳健之间取得平衡的机构，更有可能在香港市场的周期性变化中保持持续优势。