马年的第1周，人民币离岸汇率加速上涨，最大涨幅超过700点。同时，美国国债收益率也出现了难得的上涨，目前10年期美债收益率已经跌至4.0%的关口。这场复杂的金融货币博弈中，中国央行不断释放大招。与之形成鲜明对比的是，美国收获了国际货币基金组织发出的严重警告。国际货币基金组织在本周三警告说，美国债务规模将在五年内达到美国国内生产总值（GDP）的140%，对全球经济稳定构成威胁。 数据显示，过去的一年，美国债务飙升了2.25万亿。到今年4月，美国联邦债务规模将突破39万亿美元。尽管近几任财长都试图减少赤字，但美国预算赤字却不断增加。2022财年，美国预算赤字为1.4万亿，但现在已经高达1.8万亿。未来几年，美国赤字预计占GDP的7%至8%。这个数字超过了财长贝森特目标的两倍。现在，美国高等法院宣布特朗普的部分关税政策违法，已有近千家企业发起诉讼要求退还关税。这些因素势必导致美国财政赤字进一步增加。 在中国央行接连出手的同时，人民币离岸汇率不断上涨。从本周一最高的6.9010到最低6.8266，最大涨幅超过700点。进入2026年后，在过去九周中只有两周美元兑人民币离岸汇率是上涨的，而这次是下跌最严重的一周。这意味着人民币对美元汇率在不断上涨。 人民币汇率快速上涨并没有依赖于美元的下跌。从周线来看，最近两周美元指数是上涨的；从日线来看，本周美元指数有三天上涨状态和两天下跌状态。可见，美元兑欧元、日元等六大货币的走势轻微升值，但兑人民币却贬值了。 尽管美元指数变动不大，但美债收益率却出现了下降趋势。从2月初开始至今，10年期美债收益率从接近4.3%跌至4.0%关口。收益率下跌说明买入美债的需求大于抛售美债的规模。 在这个背景下，中国央行采取了一系列措施来支持人民币国际化程度进一步提高。一方面降低远期售汇业务的风险准备金至0；另一方面推动人民币跨境同业融资业务。 国内一家头部证券公司估算，从2022年到现在中国企业累计持有未结汇规模约0.725万亿至1.14万亿美元。外汇管理局数据显示，今年1月银行结汇2,863亿美元远大于售汇2,065亿美元。跨境资金依然处于净流入状态。 虽然结汇意愿有所加强但没有出现集中结汇现象估计未来还会持续出现导致人民币稳步上涨。 国际货币基金组织在本周三发出警告说美国国债规模将在五年内达到美国GDP的140%对全球经济稳定构成威胁。 过去的一年里美国国债规模飙升2.25万亿到今年4月联邦债务规模将突破39万亿美元。 尽管近几任财长都试图减少赤字但美国预算赤字不断增加2022财年为1.4万亿而现在已经高达1.8万亿未来几年赤字占GDP比例为7%至8%超过目标两倍高等法院宣布特朗普关税政策违法企业诉讼要求退还关税联邦政府需要退还违法关税可能高达1750亿美元导致财政赤字进一步增加。 这导致美债价格反弹只能是短期趋势。 跨境资金依然处于净流入状态结汇意愿有所加强估计未来还会持续出现导致人民币稳步上涨央行降低远期售汇业务风险准备金至0推动跨境同业融资业务支持人民币国际化程度进一步提高这一波快速上涨并不是依赖于美元下跌而是来自内生性需求海关总署公布2025年中国贸易顺差高达1.19万亿美元之前企业选择持有美元投资美元资产现在人民币升值美股出现AI恐慌美债收益率快速下跌企业选择结汇证券公司估算从2022年到现在中国企业累计持有未结汇规模约0.725万亿至1.14万亿美元外汇管理局数据显示今年1月银行结汇2863亿美元远大于售汇2065亿美元跨境资金依然处于净流入状态结汇意愿有所加强估计未来还会持续出现导致人民币稳步上涨央行降低远期售汇业务风险准备金至0推动跨境同业融资业务支持人民币国际化程度进一步提高IMF警告美国国债规模将在五年内达到GDP的140%对全球经济稳定构成威胁过去的一年里美国国债飙升22500亿到今年4月联邦债务规模将突破39万亿尽管近几任财长都试图减少赤字但美国预算赤字不断增加2022财年为14000亿而现在已经高达18000亿未来几年赤字占GDP比例为7%至8%超过目标两倍高等法院宣布特朗普关税政策违法企业诉讼要求退还关税联邦政府需要退还违法关税可能高达1750亿美元导致财政赤字进一步增加。