北京阳光诺和药物研究股份有限公司决定把购买江苏朗研生命科技控股有限公司100%股权的交易给终止了。朗研生命主要做高端化学药品制剂还有原料药的研发、生产、销售和药品生产服务。阳光诺和这次收购，是要把实控人旗下资产整合起来，把产业链下游的医药工业板块给壮大，让“CRO+医药工业”协同发展。但这不是阳光诺和第一次收购朗研生命。 上一次他们在2022年10月启动了收购计划，2023年8月又把这个计划给终止了。理由还是市场环境变化大。这次重组是2025年4月开始的，5月披露了预案，11月通过上海证券交易所的审核。但是交易所发了审核问询函后，阳光诺和只申请了一次延期回复，之后就直接终止了重组程序。 分析一下朗研生命的财务数据：2021年到2022年他们的营收和净利润增长明显。可是从2023年开始收入就下滑了。2023年、2024年、2025年上半年的营收分别是约4.63亿元、4.15亿元和2.31亿元。净利润也是起伏不定：分别是约3215.16万元、5521.38万元和4875.4万元。阳光诺和解释说，主要是因为主要产品价格下降还有新产品没及时补上缺口。 这次收购计划失败了还能反映什么问题呢？首先是市场环境变化大，加上监管审核严格。还有就是因为朗研生命是关联公司。利虔直接持有朗研生命32.84%的股权，也是阳光诺和的实际控制人。这类交易在审核的时候重点关注资产估值和业绩承诺。 这次阳光诺和两次收购失败说明什么呢？医药行业政策环境、市场竞争格局还有企业自身经营状况都在变化，交易基础也会不稳定。监管机构也严格审核关联交易。对于阳光诺和来说连续两次失败让他们通过外延式并购切入医药制造领域遇到挫折。 如何在内生增长与外延扩张之间找到平衡点？未来需要重新评估战略规划。任何重大产业整合决策都要基于市场风险、资产质量还有合规要求才行得通。