虽然A股市场里长期存在一种现象，就是日内收益率是正的，但隔夜收益率往往会转负，这种模式直接被T+1交易机制给定型了。沪深300和中证2000这些主要的指数，全都是这个样子。咱们报告的重点就是想弄明白，到底有没有什么方法能帮着提升指数增强的效果。于是我在这上面下了不少功夫，这一整套隔夜交易策略一共写了33页。 首先我测试了成交量冲击、市值、日收益率这些常见因子的预测能力。发现成交量冲击、振幅、成交额这几个指标的表现挺不错，它们的Rank IC值分别达到了-0.116、-0.121和-0.107。不过市值、日收益率这些因子在这方面就差点意思。 既然单因子里这几个比较灵验，我就把它们拿来合成新因子。等权重合成出来的Rank IC是-0.112，这个数据一般般。后来我又换了一种IC加权合成法，通过平滑过去五天的历史IC来分配权重，结果把Rank IC值提升到了-0.1687。这下跟隔夜收益率的负相关关系就很明显了。 在沪深300、中证500这些不同的股池里做测试，发现小盘股池里的表现更好一些。把这个策略用到实际操作中去，就是在收盘前先把因子值最大、当天收益率还是负的那10%的股票卖掉，等到第二天一开盘再把它们买回来。 把这个隔夜交易策略和现有的指数增强模型叠在一块用后发现收益真的厚了不少。拿沪深300来说吧，和原来的严格约束或者宽松约束的模型比起来，超额收益率分别涨了1.64%到3.02%。中证500那边则是3.15%到4.10%，中证1000更是达到了4.13%到5.30%。而且在这期间跟踪误差也没怎么变大。 其实考虑到实际交易时的时间和成交价格限制后去调整策略的话，还是能稳定赚到钱的。毕竟就算把费率给扣掉了，策略在沪深300、中证500、中证1000和中证2000上的年化超额收益分别有4.66%、4.43%、4.93%和7.97%。这个数据看着就很实在。（字数：720）