首批基金2025年的财报出来了，基金经理们对股市表现挺看好，这次关注的焦点在企业赚钱能力上。中邮基金率先亮出了旗下基金的年报，这些基金都在隐形重仓股和投资策略上吐露了实情。大家普遍觉得，A股市场可能要从单纯修复估值转成靠公司真金白银赚钱来推动。 以往季报只公布前十大重仓股，年报和中期报告才会全盘托出全部持股，这下能看到那些躲在暗处的好股票了。中邮健康文娱灵活配置基金在2025年表现猛，净值涨了83.52%。年底的时候，它主要的仓位都砸在了算力、存储、电力这些科技成长板块。前十大重仓股包括有上海吴尚、江刘玮、梁雪丹、白鹏这些人的股票。隐形重仓股里还有更多，比如和、海科新源、国城矿业这些。 中邮低碳经济混合基金也死死盯着科技领域。年末这时候，它藏着的重仓股有国城矿业、海科新源、东方电缆、TCL科技、恩捷股份等。其中，国城矿业、海科新源、东方电缆、TCL科技、恩捷股份这几只股票持有的市值占基金总资产净值比例都超过了3%。 梁雪丹管的中邮趋势精选混合基金年报显示，除了前十大重仓股外，胜宏科技还有另外几家公司的持股市值占比也在2.8%以上。 回想起2025年的操盘经历，中邮健康文娱灵活配置基金经理宫正说，那一年股市整体往上走，机会挺多。AI、新能源、算力这些赛道都在热闹唱戏。主题投资和看景气度的投资都挺灵验，组合一直都靠着景气度来挑股票。深挖AI算力的产业趋势，重点买了最受益的龙头。 中邮研究精选混合经理江刘玮则反思了一把自己的操作：“一方面是对底仓的和部分在去年10月后的贝塔行情里减仓早了点，虽然保住了大头仓位并换了别的品种也有回报，但还得反省一下对行情还能撑多久的判断；另一方面在机器人、设备这些方向上手晚了点。好在有了新研究积累做到了不追高。策略的准头和踏实度还得加把劲。” 除了看持仓情况，不少经理在年报里也说了对以后怎么想和下一步怎么办。总的看下来大家对股票都很乐观，更在意上市公司的底子实不实。中邮低碳经济混合经理白鹏觉得2026年海外通胀压力可能会小点，但高利率环境对投资的压制还是得盯着。地缘政治搞供应链重整可能让波动还在高位。以后看A股可能会从修复估值转成靠盈利来驱动。市场上钱还是不少的。 吴尚也说了看好2026年但得防着行业和风格分化。他接着讲要注意两个地方：一是制造业“反内卷”，一旦产能出清了对企业赚钱和整体经济影响大；二是这个方向以前砸了三年钱搞建设了，今年能不能看到钱袋子真鼓起来了也是大家关心的。 宫正也盯着行业“反内卷”和景气度的变化。他觉得国际油价涨、铜价涨还有新能源、光伏这些“反内卷”能帮着PPI往回走。2026年市场估计是慢慢往上的调子但这往往得靠景气度好的行业撑着才行。（文章来源：上海证券报）