大家聊起锦州银行这事儿，想必心里都犯嘀咕，这一夜之间易主到底能成什么气候？毕竟有三家AMC公司联手把近三成股份给买了。公告里说得明明白白，工银投资、信达投资还有中国长城资产，已经跟不少股东签了转让协议。这三个机构合计受让的股份加起来差不多就是20%。具体说来，工银投资出了最多不超过30亿元的真金白银，拿下了10.82%的股份；信达投资认购了6.49%，长城资产则接手了部分老股。现在这交易还在等监管点头，一旦把事儿办妥了，银行那前十大股东的座次表就得彻底改头换面。 那这仨机构为啥会选中锦州银行呢？工银投资背靠工商银行这个宇宙行，手里有大把的钱能给锦州银行输血。这30亿元的上限对银行来说简直就是一场及时雨，能迅速把核心一级资本补上，把资本充足率的压力给降下来。信达投资是搞不良资产处置的专家，手里有那张金融AMC牌照。他们收购了不良股权之后，既能把风险隔离开来，又能在后面搞债转股、资产处置的时候赚个超额收益。长城资产就更厉害了，它既是四大AMC之一，手里还握着券商、信托这些牌照，既能出钱又能出力，还能帮忙协调重组方案。 不过话说回来，锦州银行到底是怎么落到这步田地的呢？这事儿还得从2018年说起。2018年年报到现在还没见着影儿呢。当时安永在审计的时候发现贷款实际用途和文件上写的不一样，双方因为解决不了分歧直接闹掰了。现在国富浩华（香港）虽然接手了审计工作，但交割的时间到底什么时候还不知道。再看数据也挺吓人的，截止到2018年6月末不良贷款率是1.26%，拨备覆盖率倒是有242.1%，但同比下降了26.54个百分点；核心一级资本充足率更是低到了7.95%，离监管的红线就差那么一点点了。而且公司类贷款占比超过了九成，要是真出了大的违约问题，银行的资金链直接就断了。 除了业务上的问题，股权结构也挺乱套的。前五大股东里没有一家占股超过5%的。这种高度分散的股权结构就像是没有舵手的大船一样不稳定。大家谁都想管事儿但又都不愿意担责任，这种局面特别尴尬。好在监管部门这次动作挺快已经动手托底了。6月10日那天，锦州银行发了20亿元的6个月期同业存单参考收益率是3.21%。而且为了让大家放心兑付，中债信用增进投资股份有限公司给这份存单提供了信用担保；要是到期真的还不上钱了，人民银行的再贷款资金会代理补足这一窟窿。这也是监管部门头一回给一家银行的同业存单搞市场化增信。 到了7月19日国务院金融稳定发展委员会开了第六次会议专门定调要及时化解中小金融机构的流动性风险。会议还特别强调要用市场化、法治化的方式去改组改造那些高风险的机构。大家都把锦州银行当成了农商行领域风险暴露的典型案例来看待。 那接下来的问题就摆在眼前了：接盘之后锦州银行到底能不能翻身？咱们得回答三个问号。第一个是不良资产怎么清？信达这帮AMC虽然说过要帮忙处置但具体方案还没批下来。市场上普遍觉得他们会搞一套组合拳：债转股加上资产证券化再加上直接催收一起上。 第二个问题是资本补充靠什么？光靠卖股份肯定不够用，银行还得靠发永续债、二级资本债或者留着利润来补缺口才行。 第三个问题是公司治理怎么改？股权太分散了根本没法制衡。监管部门现在已经明确要求得找个有实力、有意愿、有经验的战略投资者进来掌舵。 最后咱们再来说说重组只是第一步能不能真正翻身还得看后面的表现呢。这次股权转让算是监管部门对高风险农商行决心的一个展示。工银投资、信达还有长城资产进来了能给钱、给牌照、给经验；但同时也会带来更多的市场压力和约束机制。能不能利用好这次机会把股权结构优化一下、把不良资产处理干净、把资本缓冲重塑起来决定了这家老牌城商行能不能真的脱胎换骨还是只是换了个汤不换药呢？