霍尔木兹海峡要是一封锁，全球铝供应立马踩刹车。战事都第七天了，这地方的航运几乎算是停了。卡塔尔的铝厂跟着倒霉，巴林的Aluminium Bahrain，还有阿联酋的Emirates Global Aluminium，一个接一个宣布停产或者启动不可抗力条款。欧洲进口商现在急得像热锅上的蚂蚁，到处找替代货源。 LME铝价这周涨得飞快，一口气飙升了5%，创下了2022年以来的新高，还打破了2024年9月以来最大的单周涨幅纪录。远期曲线这会儿都反转了，从升水变成现货溢价了。期权隐含波动率也是蹭蹭往上涨，到了多年来的最高点。市场的情绪转变得特别快，之前还在说物流出错呢，现在这势头眼看就要变成实打实的减产了。 卡塔尔的Qatalum炼厂宣布要进行控制性停产，目标是要在3月底前搞完。股东Hydro说完全恢复生产至少要6到12个月。巴林那边情况更严重，Aluminium Bahrain把自己主力工厂的160万吨产能直接给压了下来。阿联酋的铝业公司Emirates Global Aluminium更是坦诚相告，他们家成品铝装船和出运现在都耽搁着。港口挤成一锅粥加上运输断了，现货升水被推得越来越高。 摩根大通那边的Gregory C. Shearer团队在3月5日发的报告里把现在的局势定义为铝市的“供应驱动临界点”，觉得接下来还会有更多停产的消息出来。他们预计铝价有很大概率会冲向4000美元/吨这个大关。美银证券的Michael Widmer团队也坐不住了，把2026年的供应缺口预测从100万吨改到了150万吨。他们看衰铝价会在2027年二季度达到4000美元/吨的顶峰。 LME的铝库存现在基本上快见底了。剩下的库存里头大半都是俄罗斯的铝锭，西方消费者根本不乐意要这种货。现在的缓冲空间实在太小了，但凡再有新的减产消息传出来，价格肯定会迎来新一轮的大涨。