1月12日晚间，ST岩石发布的一纸公告，将这家老牌上市公司推向退市边缘。
根据公司财务部门初步测算，2025年度营业收入预计低于3亿元门槛，且利润总额、净利润或扣除非经常性损益后净利润的最低值为负数。
按照上海证券交易所股票上市规则相关规定,公司股票将触及财务类终止上市情形。
数据显示，2025年前三季度，ST岩石实现营业收入仅为3476.21万元，归属母公司净利润亏损约1.12亿元。
业内分析人士指出，在最后一个季度实现扭亏为盈的可能性微乎其微。
更为严峻的是，公司2024年度财务报告已被中兴财光华会计师事务所出具带有持续经营重大不确定性的保留意见审计报告，相关问题尚未得到有效解决。
若2025年度审计报告再次出现保留意见、否定意见或无法表示意见等情形，退市将成为定局。
ST岩石的经营困境并非一日之寒。
这家1993年登陆上交所的企业，原名福建豪盛，早期主营建筑陶瓷与房地产开发。
上市三十余年间，公司经历多次实际控制人变更和业务转型。
2017年海银系入主后，公司战略发生重大调整，逐步剥离原有业务板块。
2018年，公司以228.24万元收购贵州贵酒云电子商务有限公司85%股权，正式进军白酒行业。
此后通过一系列收购整合，包括章贡酒业、长江实业股权以及高酱酒业资产注入，公司逐步将业务重心转向酱香型白酒赛道，旗下形成上海贵酒、君道贵酿、高酱等多个品牌矩阵。
然而，频繁的资本运作并未带来预期的业绩改善。
从近期市场表现来看，公司陷入流动性困境的迹象愈发明显。
上海贵酒相关账号近期密集开展直播销售，以大幅折扣方式清理库存。
在品牌官方店铺中，2021年生产的君道贵酿产品到手价低至12元，远低于正常市场价格，反映出企业资金周转压力巨大。
市场反应同样剧烈。
公告发布前，ST岩石股价曾连续三个交易日涨停，显示部分投资者对重组或资产注入抱有幻想。
但1月13日开盘后，股价迅速封死跌停板,报收3.04元每股,较历史高点51.66元已累计下跌超过80%。
截至2025年9月30日，公司股东总户数达到2.5525万户，大量中小投资者面临重大损失。
从行业层面观察，白酒市场近年来竞争日趋激烈，行业整体增速放缓，消费分级趋势明显。
在茅台、五粮液等头部品牌占据高端市场，区域性名酒深耕中端市场的格局下，ST岩石旗下品牌缺乏核心竞争力，难以在激烈的市场竞争中立足。
公司转型白酒行业的战略选择,在执行层面暴露出诸多问题,包括品牌建设不足、渠道拓展乏力、成本控制失当等。
监管层面,ST岩石案例再次凸显资本市场退市制度改革的必要性。
近年来，监管部门持续完善退市机制，强化财务类退市指标的执行力度，旨在推动形成优胜劣汰的市场生态。
对于触及退市红线的企业，严格执行退市程序有助于净化市场环境，保护投资者长期利益。
同时，如何在退市过程中最大限度保护中小投资者权益，建立更加完善的投资者补偿与救济机制，仍是监管部门需要深入研究的课题。
ST岩石的案例再次凸显上市公司高质量发展的重要性。
在注册制改革深入推进的背景下，资本市场"有进有出"的良性生态正在形成。
这个历时三十年的资本故事警示企业：脱离实体支撑的转型难以持续，更提醒投资者需强化风险意识。
随着退市制度常态化，如何完善投资者保护机制、引导市场理性投资，将成为下一阶段资本市场改革的重要课题。