美联储在当地时间15日这一回把基准利率目标区间直接给大幅拉高，一口气抬升了整整75个基点，让这个区间落在1.5%到1.75%之间，这幅度是自1994年以来最大的一次。声明里特意强调了对通胀的高度警惕，说明他们已经把压制物价当成了比保增长更要紧的事儿。之所以通胀会变得这么顽固，是因为疫情造成的供需失调、能源价格居高不下还有更大范围的涨价压力都在推波助澜。简单来说，就是供应端的堵点还没疏通，但需求那边因为就业好而不断变热，结果就是物价降不下来。 就在开会前几天，劳工部公布的数据简直是火上浇油：5月的CPI环比涨了1%，同比更是猛冲8.6%，连着三个月都在8%以上晃悠。这一串难看的数字直接把大家预想的“加50基点”给逼成了现实的“75基点”，搞得美联储只好临时改了剧本。鲍威尔在记者会上也承认，5月初大家都以为只是加50基点，但没想到数据反弹太厉害。至于下一回是加50还是75，他给了个模棱两可的说法——“两种都有可能”，主要看接下来的CPI、零售销售还有工业产出这些数据怎么样。 官方的预测也显示情况很不妙：今年第四季度的通胀率中值被提到了5.2%，比3月份那会儿高出不少；2023年年底和2024年年底的预期也分别抬到了2.6%和2.2%。与此同时，今年年底的基准利率中值也被大幅拔高到了3.4%，比3月份的1.9%高出一大截。经济增长的预期则被同步往下调：第四季度的GDP增速中值只剩下1.7%，比3月的2.8%低了不少。这就意味着政策利率得加快升上去，但经济增速可能会因此遭殃。 除了加息之外，美联储还宣布要继续加大力度缩减资产负债表的规模。手里握着将近9万亿美元国债和抵押支持证券的央行现在计划每月最多缩减950亿美元，跟4月的节奏一模一样。加息和缩表这两条路同时走，目的就是更快地把市场上的流动性给吸走，好给那些火热的通胀预期降降温。 市场那边的反应挺激烈：利率期货显示交易员已经把下一次加75基点的概率给算进去了；美元指数当天跳涨了超过0.8%，两年期美债收益率也站上了3.2%的高位。股市那边也是吓得不轻，标普500指数在消息出来后一度转跌，说明大家都在担心紧缩的路子比预想的更陡峭。 回头看历史经验就能知道，单次大幅加息通常都会带来短期的阵痛：企业借钱成本变高、大家花钱也会少点、经济增长自然也就放缓了。但要是通胀的预期压不下来，美联储可能还会祭出更狠的手段。对于美国来说真正的考验不在这75基点本身，而是能不能让通胀降下去又别掉进衰退的坑里——这条路现在还是看不太清楚。