最近，全球都在热烈谈论人工智能，资本也跟着凑热闹。在这个趋势下，人工智能正在迅速改变各种行业。但也不是没有问题，像英伟达这些大公司的市值一直在涨，还有初创企业动不动就拿到几十亿美元的融资，市场好像有点过热了。大家开始担心，这会不会是个大泡沫？ 沃顿商学院的教授伊泰·戈德斯坦认为，判断一个泡沫的关键是资产价格和它的真实价值是不是差太多。不过在AI领域，这个评估太难了。乐观的人觉得AI能带来很多好处，高盛集团发布的报告说，十年内AI能给美国劳动生产率提升15%，创造超过20万亿美元的经济价值。黄仁勋也说过类似的话，觉得投资这一块肯定不会亏。 不过也有人谨慎得多。朱利安·加兰用维克塞尔的分析方法发现，美国资本错配的问题现在比2000年互联网泡沫时严重多了。这种情况说明钱可能都跑去了不该去的地方。虽然市场很热，但真正的产业数据显示出不一样的情况。现在全球AI头部公司的年收入大约500亿美元，跟未来五年计划投入2.9万亿美元的基础设施比起来，投入和产出好像不太匹配。 麻省理工学院的研究也发现，超过九成的企业在用生成式AI的时候还没见到钱袋子鼓起来。这部分是因为技术转化需要时间，算法突破到实际应用要走很长路。还有就是商业模式还没跟上，大家都在盯着建基础设施的公司看，而真正决定价值的应用生态还在初期。 另外还有个麻烦事就是能源消耗激增，可能会压低成本空间。 历史上这种技术热潮经常出现周期错配的情况，比如铁路和互联网那会儿也是这样。AI发展也逃不过这个规律。这次讨论不是否定AI的潜力，而是在想资本这波热度有没有太快或者太猛。 这次和以前不一样的地方有几点：国家把AI当成安全问题来抓；基础设施投资一旦动工就很难回头；技术扩散速度也很快。 美国证券交易委员会还有欧盟那边都在加强监管了。但现有的监管手段主要管的是传统东西，对AI这种技术密集、资本密集、还有伦理敏感的产业来说还是不够用的。 总之吧，这次讨论就是想看看资本和技术怎么平衡的问题。真正的增长还是要靠真实的价值创造。