泡泡玛特25日午盘刚一开市，股价就直线往下掉，最后收盘跌了22.65%，这可是近一年来的最大跌幅。原因在于公司中午发了年报，结果没让人满意。财报显示，2025年公司营收暴涨185%，达到了371.2亿元，虽然比市场预期的380亿元少了点，但净利润却猛增309%，达到了128亿元，超出了预期的126亿元。经调整后净利润更是有130.8亿元，同比增长284.5%。主要是靠LABUBU家族撑场面。这IP带来了141.6亿元的营收，增长了365.7%，占比也从2024年的23.3%猛升到38.1%，首次过了百亿大关。但除了Labubu以外的产品卖得不好。分地区看，中国市场赚了208.5亿元，涨了134.6%；亚太赚了80.1亿元，涨157.6%；美洲赚了68.1亿元，涨748.4%；欧洲和其他地区赚了14.5亿元，涨506.3%。这次财报这么好看，股价咋还跌成这样？主要是因为大家太依赖LABUBU卖货了，本来指望其他IP能补上缺口，结果落空了。最近刚上市的新IP销量一般般。相比Supertutu和Merodi反响平平，3月12日的那个LABUBU和三丽鸥的联名款倒是挺火，刚开售一分钟就卖没了。 有分析师说过度依赖单一大IP让人担心以后业绩能不能一直涨。汇丰环球的Lina Yan说LABUBU的高速增长迟早会没的，2026年是关键的“再定基”一年。摩根士丹利也说因为观点分歧大，财报出来后股价还会波动一阵。24日他们还预测股价会进新的震荡区间。泡泡玛特这回可是跌回了2025年4月的位置呢。