问题——低利率叠加市场波动下，保险资金如何“增配权益”和“稳住底盘”之间取得平衡，已成为行业共同面对的现实课题。一上，利率中枢下移压缩传统固收收益，保险资金需要更可持续的长期回报来源；另一方面——资本市场阶段性波动加大——若权益配置节奏与结构把握不当，净值波动可能放大，并影响偿付能力与财务表现。同时，红利类资产一度出现拥挤，股息率收缩、估值修复节奏变化，也考验配置策略的精细度。原因——从资产负债管理视角看，保险资金期限长、规模大、资金相对稳定，对久期匹配与收益稳定性的要求更高。在长期低利率环境中，仅靠债券利息收入难以覆盖负债成本并维持合理利差，适度提高权益配置成为提升长期收益、优化久期结构的重要选择。此外，资本市场改革推进、优质上市公司供给扩容，分红约束与回报机制持续完善，为长期资金入市提供了制度与资产基础。以中国平安披露数据为例，2025年末其股票和权益基金投资余额达1.24万亿元，占投资资产比重19.2%，较上年提升明显；综合投资收益率为6.3%，同比上行0.5个百分点。此外，超过900亿元的其他综合收益（OCI）股票浮盈计入净资产但未计入净利润，也反映出权益资产对资产端韧性的支撑。影响——提高权益配置，有助于在利率下行周期增强整体收益弹性，并推动市场资金更重视长期回报与价值投资。对行业而言，这将促使保险机构更强调以资产负债管理为核心的投资约束，提升风险预算、组合分散与波动管理能力；对市场而言，长期资金更稳定的配置行为有望改善投资者结构，推动高分红、高治理水平及具备技术壁垒企业的估值体系重塑。但同时，权益占比上升也对投研能力、风控体系和跨周期管理提出更高要求，尤其在风格切换加快、主题轮动频繁时，配置纪律与执行质量将直接影响结果。对策——在“稳”与“进”之间寻求平衡，中国平安涉及的负责人提出以“固收筑底、权益增收”为总体思路：其一，守住固收基本盘作为“压舱石”。在收益承压环境中，通过增配长久期利率债与优质信用债，提高与负债久期的匹配度，缓解再投资压力，并以信用研究和分层配置控制违约与流动性风险。其二，稳步提升权益配置并优化结构，采用“哑铃型”策略：一端布局高股息、高质量、现金流稳健的红利资产，增强组合抗波动能力与现金回报；另一端面向新质生产力相关领域，选择技术壁垒较强、产业趋势清晰、盈利兑现度较高的成长标的，争取长期增长空间。其三，对红利资产“拥挤度”保持审慎。红利资产在估值修复后股息率可能回落，但对负债久期长、需要稳定现金流的资金仍具配置价值，关键在于买入成本与标的质量，更侧重挖掘“盈利可持续、分红稳定”的复合型资产，而非追逐短期高股息。其四，围绕结构性主线进行动态评估。相关表述显示，其重点关注硬科技与高端制造、绿色低碳与能源安全、消费升级与民生服务等方向，并结合政策落地节奏与行业景气验证，审慎把握配置时点与仓位力度，在风险可控前提下提升组合质量。前景——展望未来，低利率环境预计仍将持续影响大类资产配置，保险资金提高权益配置比例的趋势具有延续性，但节奏与方式将更强调长期视角与精细化管理：一是权益投资更突出“股息+质量+治理”的约束，红利资产有望从“交易拥挤”回归“配置底仓”；二是成长投资更看重产业兑现与盈利质量，围绕科技创新、能源体系重构与服务消费扩容等领域，形成“长期资金—优质企业—稳定回报”的循环；三是固收端更强调久期管理与信用分层，在利率波动与信用分化并存的环境下，通过组合分散与风险预算提升稳健性。总体来看，保险资金若能在既有制度框架下坚持长期配置、持续提升专业能力，将在服务实体经济与稳定资本市场预期上发挥更重要作用。
在新一轮科技革命和产业变革加速推进的背景下，保险资金的角色正在发生变化；通过更科学的资产配置，在稳健基础上提升长期回报，既能为经济结构调整和产业升级提供更持续的资金支持，也有助于为投资者和公众带来更稳定的预期。保险行业在适应环境变化中不断进化，也体现出我国金融体系在开放中保持稳健、在转型中增强韧性。