大家听我说个事，最近全球的聚乙烯这东西可真紧俏，KeyBanc Capital Markets 那边看好的是像陶氏（DOW.US）这些美国的石化公司，感觉能成这次最大的赢家。智通财经APP 留意到，他们的报告里头说了，要是跟伊朗那边的冲突一直闹下去，美国生产商倒是能沾点光，全球供应就会收紧，做这行的利润率也能跟着上去。 负责研究的分析师 Aleksey Yefremov 讲了个挺实在的观点，说冲突一闹起来造成的断供影响面挺广。这波冲击估计能让聚乙烯和相关产品的价格涨不少。他在 3 月 3 号写的报告里提到了一组数据：大概全球 11% 到 15% 的乙烯或聚乙烯产能都直接被美国、以色列跟伊朗的冲突给卡住了。 因为这事儿，他们把陶氏化学（DOW.US）和利安德巴塞尔（LYB.US）的评级都从“买入”改成了“增持”。分析师还提到了油价涨的事儿，油价高了以后，亚洲那些用石脑油的厂子成本就上去了，这正好帮了用乙烷的美国公司大忙。 咱们再看看供应这方面的具体情况，KeyBanc 估计因为中东那边局势紧张造成的供应中断，短期内能让全球聚乙烯的供给量减少个 5% 到 10%。现在石化链上的存货本来就不高，买家肯定得赶紧补货把库存弄足点，这就放大了供应紧张的效果。 按照他们的基本预测，往后几个月美国聚乙烯的价格每磅估计能涨个 0.10 美元。要是供应缺口真这么大，那涨幅搞不好能冲到每磅 0.15 美元以上。 现货出口价格现在已经涨上来了，最近每磅大概涨了 0.12 到 0.15 美元。要是这冲突一直拖着不解决，接下来几个季度供应紧张的情况估计还得持续下去。 谁能赚钱谁会吃亏呢？KeyBanc 把陶氏和利安德巴塞尔都给调上去了，主要是看中了它们在乙烯和聚乙烯市场上的地位。他们还给这两家公司的利润预估做了上调。像利安德巴塞尔，现在预计 2026 年的 EBITDA 能有 37.8 亿美元，以前只估 25.7 亿美元；陶氏那边也从 36.8 亿提高到了 40.9 亿美元。 除了这两家大佬，还有其他几家公司情况比较复杂。塞拉尼斯（CE.US）在甲醇市场上能吃到点好处；奥林（OLN.US）可能从烧碱涨价里得利；不过他们把艾万拓（AVNT.US）的评级给往下调了点。分析师说原材料成本上去了会挤压利润空间，因为艾万拓用的原材料有 35% 都是碳氢化合物做的。 地缘政治搞出来的麻烦也在推高能源价格的波动。这几周油价一路飙升嘛。油价涨了往往也会抬高乙烯的成本曲线，这正好给了用天然气更便宜的美国厂子机会。 再说说运输这块儿的事儿。因为战争影响保险费高了、供应链断了，运输成本也在水涨船高。集装箱运费都在涨了好几百美元呢。如果战事拖下去航运还一直停摆，运费估计还得居高不下，这会让全球石化产品的流动变得更难。 虽然价格涨了不少，但需求方面估计不会跌得太狠。像包装这些应用基本是刚需，不太会因为涨价就不买了。所以接下来市场的动静主要还是看供应怎么变的多一些。 就像 Yefremov 写的那样，现在乙烯、聚乙烯还有甲醇市场的紧俏其实是因为“供”不足导致的，不是因为“需”突然变大了。