一、冲突升级冲击全球能源通道 2026年2月下旬，中东局势恶化，军事冲突波及霍尔木兹海峡周边；作为全球最重要的能源运输通道之一，该海峡每日承担着全球约20%的石油运输量。其安全状况直接影响全球能源供应链。 霍尔木兹海峡连接波斯湾产油国与亚欧消费市场的关键作用不言而喻。此次冲突爆发后，国际原油期货价格应声上涨，市场避险情绪迅速升温。 二、航运成本激增波及供应链 面对局势变化，马士基、赫伯罗特等航运巨头已调整有关航线，部分船只改道好望角，并征收每标准箱1500-2000美元的战争风险附加费。 航线绕行导致运输周期延长，叠加附加费推高到港成本。从汽车零部件到电子产品，几乎所有依赖海运的商品都面临涨价压力。这种压力将沿供应链传导至终端市场。 有一点是，此次事件暴露出全球化供应链在追求效率时忽视的风险。低库存、少节点的运营模式在地缘危机中显得尤为脆弱。 三、通胀担忧再起制约政策空间 能源和航运成本上涨正引发多国通胀担忧。亚洲能源进口国首当其冲，原油价格每上涨10%就会传导至物价水平。 美国虽能源自给能力较强，但油价上涨仍会推高汽油价格，给本已高企的通胀添压。这使美联储在控制通胀和维护金融稳定间面临两难。 四、历史经验：市场恐慌多属短期 历史数据显示，中东冲突初期通常引发避险资产上涨，但市场往往在数周内恢复。过去重大冲突后一年内，标普500指数平均上涨12.5%。 中国资本市场与冲突区域直接关联有限，市场波动通常较短暂，表现出较强韧性。 五、能源安全战略亟待调整 冲突促使各国重新评估能源安全。企业正将供应链多元化、本土化生产从成本考量提升至安全战略层面。新能源替代和供应链冗余设计成为重要方向。
霍尔木兹海峡的动荡再次证明，地缘风险会通过油价、运费等影响每个企业和家庭。短期需保障供应稳定，长期则要通过多元化、绿色转型和国际合作增强经济韧性。