2月26日结束的这个季度，美光不仅营收翻了三倍，达到239亿美元，每股盈利也飙到了12.20美元，这已经远超出市场预期的197亿美元和9美元。华尔街见闻消息显示，3月18日美光刚发布的这份财报更是亮眼，给第三财季定下的营收目标是335亿美元，每股利润预估为19.15美元。这两个数字把分析师原本预计的237亿美元和11.29美元打得落花流水，超预期幅度都超过了40%。 然而好景不长，投资者却没那么高兴。报告里关于未来的资本开支吓坏了大家。公司说这个财年资本支出得超过250亿美元，而之前分析师们想得没那么多，平均预期才224亿美元。更让人担忧的是，2027财年美光还要在这个基础上再投进去逾100亿美元。消息一出来，股价盘后立马跌了6%。 大家之所以会卖股票，主要是担心高估值能不能撑住这么高的开支。要知道在此之前，美光今年可是涨了62%，在费城半导体指数里表现得最好。 CEO Sanjay Mehrotra在电话会上也承认了这一点：“我们预计2027财年资本支出将大幅提升。” 这种挣钱容易花钱更多的局面让市场感到不安。毕竟那时候需求的激增是靠AI带动的。比如HBM4这种新一代高带宽内存现在非常紧俏，上个月首席财务官Mark Murphy还说已经能大规模量产了，股价还一度猛涨呢。 不过现在有个大麻烦：英伟达到底会买谁的HBM4？它可是AI芯片市场的老大，如果新一代Vera Rubin产品线不选美光，对美光来说就是个大打击。在这样的背景下股价涨了62%，确实让人捏把汗。 说到底这就是因为需求太旺盛了。全球算力投资带动了存储芯片的短缺。HBM是训练AI模型必不可少的部分，这就迫使美光和三星、SK海力士这些厂商把更多产能转向了利润更高的HBM订单。 SK集团董事长崔泰源都说了，因为生产上的结构性瓶颈，这一波短缺可能要持续四到五年。IDC预测手机出货量今年会跌13%，这也从侧面反映了存储芯片有多紧张。