近期公布的欧盟3月商业与消费者调查数据引发市场关注。调查显示，欧元区通胀预期出现明显脱锚迹象：消费者对未来一年价格变化的预期指数从上月的26.2跃升至43.4，企业对销售价格的预期也同步上行。同时，衡量经济信心的经济景气指数（ESI）降至96.6——不仅低于上月——也不及市场预期；消费者信心指数则下滑至2020年9月以来最低水平。
通胀预期稳定是货币政策的重要锚点，而信心下滑又直接影响经济韧性。欧元区面临的难点在于，外部冲击同时作用于成本端与预期端，使“稳物价”与“稳增长”的平衡更难把握。如何在不显著增加衰退风险的前提下稳住预期，将成为欧洲央行下一阶段政策成败的关键考验。