当前全球经济格局深刻调整、科技创新竞争日趋激烈的背景下，我国多部门协同发力，持续完善资本市场支持创新的政策体系；最新出台的税收延续政策，聚焦创新企业CDR此重要金融工具，通过系统性税制安排激发市场活力。 政策核心内容显示：针对个人投资者，2026-2027年间转让CDR差价所得免征个人所得税，股息红利实施差别化税率；机构投资者上，明确公募基金、QFII/RQFII等特殊主体的税收征免规则；增值税领域则对各类主体实施分层优惠。不容忽视的是，政策延续了前期试点中"穿透式"征税原则，将CDR权益与其基础股票税务处理相衔接。 分析人士指出，此次政策延续具有多重考量。一方面，我国正处产业结构升级关键期，需要资本市场更好发挥资源配置功能。数据显示，截至2023年底，境内市场通过CDR融资的创新企业已达12家，累计融资规模超800亿元。另一上，国际经验表明，稳定的税收预期是金融产品健康发展的重要保障。美国存托凭证（ADR）市场发展初期也曾经历长达十年的税收优惠期。 从市场影响看，新政将产生三重积极效应：首先直接降低投资者交易成本，估算显示个人投资者税负最高可减少20%；其次增强产品吸引力，有利于引导长期资金配置创新资产；更重要的是释放政策连续性信号，稳定市场预期。中信证券研究部测算，新政有望带动年度CDR交易量提升15%-20%。 前瞻未来发展趋势，随着注册制改革深化和境内外市场互联互通加强，CDR作为跨境金融创新的重要载体，其制度体系将持续完善。专家建议后续可关注三方面进展：一是适时扩大试点企业范围，将更多"硬科技"企业纳入；二是优化存托机构跨境结算机制；三是加强与国际主要市场的税收协调。
税收政策的"延续"不仅是优惠条款的延长，更是对市场规则稳定性的重申。面向新一轮科技革命和产业变革，支持创新企业发展需要金融、税收与监管政策合力推进，也需要市场主体在规则框架内提升专业能力与合规水平。随着制度供给优化、市场生态完善，创新资本与实体创新之间的良性循环有望更增强，为高质量发展提供持久动力。